利率互换的估值.pptVIP

第七章; 1，互换的起源与发展 互换业务的起源是70年代发展起来的平行贷款和背靠背贷款； 考虑两家跨国公司，一家本部在英国，另一家在美国。这两家公司分别在对方所在国拥有一家子公司，并且两家子公司都需要融资。最直接的解决办法是：两家母公司分别向各自的子公司提供贷款。 但是，外汇管制的存在可能使这种方式操作起来很困难，代价很高甚至完全不可能。70年代发展起来的另一种融资方式“平行贷款或背靠背贷款”解决了这个问题；;平行贷款与背靠背贷款的结构 ;平行贷款与背靠背贷款的优缺点 ; 金融互换是２０世纪８０年代在平行贷款和背靠背贷款的基础上发展起来的（详见《金融工程学》格利茨著，唐旭译） 　　　1981年IBM与世界银行之间签署的货币互换协议是世界上第一份货币互换协议；而由美国花旗银行和大陆伊利诺斯公司安排的美元7年期债券固定利率与浮动利率的互换也发生在1981年，属首次利率互换。从那以后，互换市场发展迅速。利率互换和货币互换名义本金金额从1987年底的8656亿美元猛增到2002年中的823 828.4亿美元15年增长了近100倍。可以说，这是增长速度最快的金融产品市场。; 2，定义 　　 金融互换（Financial Swaps）是约定两个或两个以上当事人按照约定条件，在约定的时间内，交换一系列现金流的合约。或者说，互换是指买卖双方达成协议并在