案例分析：河北钢铁集团并购重组.docVIP

PAGE 1 ii ii 目录 TOC \o 1-3 \h \z \u 1合并的动因及背景 1 1.1合并背景分析 1 1.2合并的动因 1 1.2.1整合集团钢铁主业，提高融资效率 1 1.2.2理顺管理体制、充分发挥协同效应 1 1.2.3增强公司的抗风险能力 1 2并购的优势 2 2.1规模优势 2 2.2资源优势 2 2.3其他优势 2 3并购换股价格/比例分析 2 3.1换股价格与历史交易价格对比 2 3.2合并双方盈利能力和估值水平比较 3 3.3换股价格与同行业可比公司估值水平比较 4 3.4合并的盈利指标比较如下 5 4河北钢铁并购换股与攀钢并购换股比较 6 4.1现金选择权的不同 6 4.2现金选择权的行使保障 6 4.3现金选择权相关的风险 7 4.4两者操作方式相同 7 5并购的成本 7 6收益分析 10 7并购协同效应 11 TOC \h \z \c 图表 河北钢铁集团并购重组 1合并的动因及背景 1.1合并背景分析 自 2001 年至2008 年上半年，受全球经济持续增长的影响，全球钢铁产量快速扩张。2008 年下半年以来，受全球金融危机的影响，全球主要经济体经济均出现衰退迹象，国内经济增长速度亦大幅下