发展我国货币市场基金思索.docx

发展我国货币市场基金思索 【摘要】首先，从我国货币市场基金的现状入手。然后, 对制约货币市场基金发展的因素进行了分析，找出是什么原 因阻碍了我国货币市场基金的发展，最后，针对这些问题， 通过分析、借鉴国外的先进经验以及结合我国的具体情况， 提出了相应的化解方法。通过这些建议措施的提出，以求最 大限度地解决这些问题，更进一步促进货币市场基金的健康 发展。 【关键词】货币市场基金货币市场工具金融创新 引言： 发展货币市场基金，一方面可以为居民和企业提供除存 款外新的低风险投资品种和流动性资金管理工具，缓解银行 系统的存款增加压力，化解整体金融风险；另一方面也可以 为货币市场的发展提供更多的资金支持和创新动力，促进货 币市场的进一步完善和发展。 我国货币市场基金的现状 2003年12月，华安现金富利基金、博时现金收益基金、 招商现金增值基金三只基金的建立标志着我国货币市场基 金的正式诞生。根据深圳证券信息公司（金景网）数据中心 提供的数据统计，2010年一季度43只货币基金初份额合计 2595. 27亿份，期末份额合计1163. 99亿份，净赎回1431. 28 亿份，净赎回比例达55. 15%； 38只基金规模出现不同程度 下降，其中，嘉实货币缩水份额达到149. 74亿份，是季度 缩水份额最大的货币基金：申万巴黎收益宝期间份额缩水幅 度高达97%,是净赎回比例最高的货币基金。份额规模正增 长的品种屈指可数，仅有南方现金、中信现金、摩根士坦利 华鑫货币、长城货币及万家货币等5只货币基金。 制约我国货币市场基金发展的因素 制约我国货币市场基金发展的因素有很多，主要从以下 几个方面加以分析。 2.1货币市场发展不完善 从总体上看，目前我国货币市场发展滞后，市场缺乏广 度、深度和弹性。我国货币市场发展不完善主要体现在以下 两个方面： 2. 1.1货币市场工具品种单一，空间不大 我国的货币市场基金目前的规模发展的并不大，最主要 的原因是缺乏丰富的可供交易的货币市场工具。1我国货币 市场目前主要是同业拆借市场和回购市场。我国发展较早的 是同业拆借市场，其规模也是目前最大的，可以说是一种真 正形成市场机制的货币市场，然而其他的市场就不尽如人意 了，主要体现在以下几个市场： 第一，虽然我国最早开始的是票据市场，但是其市场发 展的并不规范，其中的各项子业务发展的参差不齐，其中占 主导地位的是银行承兑汇票，商业承兑汇票业务发展的相对 滞后，从严格意义上来说并没有形成一个全国统一的票据市 场。 第二，我国的大额可转让存单在早先曾经一度发行过， 但是并没有形成规模，以致于二级市场都没有建立起来，现 在基本上已经没有了。 第三，我国货币市场中的债券市场发展不均衡，其中国 债规模最大，并且其中的中长期国债居多，短期品种相对比 较少。市政债券和企业债券的数量与国债相比要少得多。 第四，目前我国还没有融资性商业票据、银行存单等产 品。 2.1.2市场发展失衡，分割严重 我国现在的市场失衡由两个方面组成，一个是货币市场 和资本市场的发展不平衡，另外一个是货币市场内部各子市 场之间发展的不平衡。长期以来都是我国的资本市场先发展 的，货币市场的发展总是相对迟缓。这样一来，一方面造成 了货币市场交易量的萎靡，另一方面对于资本市场也造成了 极为不利的影响。资本市场是进行长期项目投资的，货币市 场是进行短期项目投资的。由于货币市场交易量的萎靡，使 得大量的短期游资都积聚在资本市场，这样便弱化了其对资 本市场发展的推动作用。货币市场内部的子市场主要包括： 拆借市场、债券市场、票据市场等。货币市场内部的分割， 一方面使得资金在各个子市场之间难以流动，使得货币市场 的流动性大大降低，另一方面由于各子市场发展不一致，造 成各子市场之间的利率也不统一，其传导功能也受到了影 响。 2. 2现行的法律法规无法满足货币市场基金的发展要求 在20世纪90年代中期的时候，我国的国债在回购的时 候出现过极为混乱的状况，主要表现为回购期限的时间过 长、到期不能还本付息等问题，最后金融管理层还是依靠其 强制性的措施才使问题得以解决。这作为一个经验，不得不 让我们深思：货币市场基金会不会面临同样的困境，如果真 的发生了，我们要如何解决。由于货币市场基金的投资领域 是货币市场，它横跨货币市场和资本市场，作为连接这两个 市场的工具，货币市场基金不得不面对分业监管的问题。对 于货币市场基金的投资范围、具体的监管部门以及相关法律 法规的规定都不是十分的明朗。还有就是法律滞后的问题， 比如我国2003年12月的时候货币市场基金就正式诞生了， 然而直到2004年8月16日才出台了关于货币市场基金的正 式规定，2005年4月才出台关于货币市场基金信息披露方面 的规定。 另外，我国现行的法规还阻碍了货币市场基金的