我国离岸金教材融市场监管模式的选择.pdfVIP

金融监管 我国离岸金融市场监管模式的选择 鲁国强 （深圳大学经济学院，广东 深圳 518060 ） 摘 要：近年来，随着我国对外开放的深化，在香港、上海、深圳、北京以及天津等地建立离岸金融市场的问 题受到广泛关注。离岸金融市场的发展对世界经济以及东道国经济发展具有重大意义。然而，离岸金融市场存在 一定风险，监管不当将引发金融市场动荡和危机，影响国内货币政策的有效实施。本文分析了离岸金融市场的潜 藏风险、监管模式及监管内容，并在此基础上探讨我国离岸金融市场建设中的监管模式选择问题。 关键词：离岸金融；在岸市场；金融监管 中图分类号：F832.5 文献标识码：A 文章编号：1007-9041-2008(03)-0036-03 、 一 离岸金融市场存在的风险分析 场监管形成挑战。 离岸金融市场是指非居 民之间以货币发行 国境外 （二）离岸金融市场自身存在管理风险。 货币进行各种金融交易的场所 。它在促进金融市场繁 第一 ，离岸金融市场 以 自由化为经营原则 ，引发 荣 、推动经济发展的同时 ，也带来一系列 的风险 ： 自由市场上 的金融动荡 。1991 年 7 月英格 兰银行关 （一）对国内金融市场的干扰与冲击。 闭 了国际商业信贷银行在英 国的运 营 ，引发 了其 它 离岸金融市场对 国内金融市场 的隔离性是相对 六七十个运营国也作 出了类似 的决定 ，使 国际商业信 的，而对 国内金融市场 的渗透性是绝对 的，即使是 内 贷银行 的大约 125 万储户遭受 巨大损失 。究其原 因， 外分离型模式 ，也不能从根本上解决离岸资金与 国内 部分离岸金融机构利用监管漏洞 ，在许多司法管辖 区 资金 的相互渗透问题 。在这种情况下 ，如果不具备完 经营 ，却不设立一个母 国基地 ，以逃避各 国金融监管 ， 善 的金融体系、成熟 的调控机制和强大的市场干预能 从而留下风险隐患。 力 ，势必会对 国内金融市场 的干扰和冲击 。这种干扰 第二 ，离岸市场 的存款准备金 、备付金 、存款保 和冲击表现在以下方面 ： 险管理均 比国内市场弱 ，而且离岸市场资金借短贷长 ， 第一 ，离岸资金冲击 国内信贷总量管理 。国内与 也存在流动性不足、经营不稳定等潜在风险。 离岸金融市场渗透得不到有效控制 ，会造成 国内信用 第三 ，离岸金融市场上金融创新活动异常活跃 ， 规模失控 ，甚至会引发通货膨胀 。 金融衍生产 品的信用风险、清算风险和法律风险远远 第二 ，离岸资金与 国内资金之 间存在套利机会 。 大于传统银行业务 ，如果控制运用不 当将给离岸金融 如果离岸资金与 国内资金在利率上 出现较大差别 时 ， 市场带来严重后果 。1994 年 巴林银行事件表明衍生金 往往会诱发资金发生大规模 的套利转移 。资金 的大规 融工具存在垄断性 、外部性 、信息不对称性和公共物 模流动对 国内金融体系造成冲击 ，尤其是发展 中国家 品性等市场风险。 影响明显 。 当然 ，离岸金融市场存在 的风险是可以在有效监 第三 ，国内资本返程投资现象将 比较显著 。在 目 管下得到控制 的。国际经验表 明，完善 的金融体系、 前外资存在优惠 的情况下 ，内资企业设立离岸公 司 ， 成熟的调控机制是控制市场风险的必要条件 。 、 然后 以离岸公司名义