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股利决策;股利决策;第一节 利润分配的内容 P377;第一，弥补以前年度亏损。 第二，计提法定盈余公积金。 第三，支付优先股股利。 第四，计提任意盈余公积金。 第五，向投资者分配利润。（支付普通股股利。）;第二节 股利支付的程序和方式 P379;二、股利支付的方式;股利支付常见词汇解释： 派、送、转增、配;股票股利（教材第四节）;需从“未分配利润”项目划转出的资金为： 20×（200 000×10%）= 400 000（元）; 例：上述公司本年盈余为440 000元，某股东持有20 000股普通股，发放股票股利对该股东的影响见下表（单位：元）。;发放股票股利后的每股收益 式中：E0——发放股票股利前的每股收益； Ds——股票股利发放率。 发放股票股利后的每股市价 式中：M——股利分配权转移日的每股市价； Ds——股票股利发放率。; 对股东的意义 （1）有时公司发放股票股利后其股价并不成比例下降； （2）发放股票股利通常由成长中的公司所为，预示公司发展； （3）股东需要现金可将股票股利出售，股东可获纳税上好处。 对公司的意义 （1）使股东分享公司盈余而无须分配现金有利公司发展。 （2）在盈余和现金股利不变的情况下，发放股票股利可以降低 每股价值，从而吸引更多的投资者。 （3）发放股票股利会向社会传递公司将会继续发展的信息， 提高投资者对公司的信心，在一定程度上稳定股票价格。 但也可能被认为是公司周转不灵的征兆，加剧股票的下跌。 （4）发放股票股利的费用比现金股利费用大，会增加公司负担。; 将面额较高的股票交换成面额较低的股票的行为。 ;对于公司来讲 （1）通过增加股票股数降低每股市价，提高公司股票的流 通性，从而吸引更多的投资者。 （2）股票分割往往是成长中公司的行为，宣布股票分割后 容易给人一种“公司正处于发展之中”的印象，这种有 利信息会对公司有所帮助。 对于股东来讲 股票分割后各股东持有的股数增加，但持股比例不变，持 有股票的总价值不变。 （1）股票分割后每股现金股利的下降幅度股票分割幅度， 股东仍能多获得现金股利。 （2）股票分割向社会传播的有利信息和降低了的股价，可 能导致购买该股票的人增加，反使其价格上升，进而 增加股东财富。; 二者都能达到降低公司股价的目的： 公司股价剧涨且预期难以下降时——股票分割，以降低股价 公 司 股 价 上涨幅度 不大 时——发放股票股利， 将股价维持在理想范围内;第三节 股利分配政策和内部筹资 P381;一、股利理论; (1)不存在任何个人或公司所得税； (2)不存在任何股票的发行和交易费用(即不存在股票筹资费用)； (3)公司的投资决策与股利决策彼此独立（即投资决策不受股利分配的影响）； (4)公司的投资者和管理当局可相同地获得关于未来投资机会的信息。 ;(二)股利相关论;(三)影响股利政策的因素;剩余股利政策 固定或持续增长的股利政策 固定股利支付率政策 低正常股利加额外股利政策;（一）剩余股利政策;按照目标资本结构的要求，公司投资方案所需的权益资本数额为： 800×60%＝480（万元） 公司当年全部可用于分配股利的盈余为600万元，可以满足上述投资方案所需的权益资本数额并有剩余，剩余部分再作为股利发放。当年发放的股利额即为： 600－480＝120（万元） 假定该公司当年流通在外的只有普通股100万股，那么每股股利即为： 120÷100=1.2（元） ;（二）固定或持续增长的股利政策;主要目的是：避免出现由于经营不善而削减股利的情况。 （1）稳定的股利有利于稳定股票的价格。 （2）稳定的股利额有利于投资者安排股利收入和支出。 （3）稳定的股利政策可能会不符合剩余股利理论，但考虑到股票市场会受到多种因素的影响，其中包括股东的心理状态和其他要求，因此为了使股利维持在稳定的水平上，即使推迟某些投资方案或者暂时偏离目标资本结构，也可能要比降低股利或降低股利增长率更为有利。 该股利政策的缺点在于股利的支付与盈余相脱节。;（三）固定股利支付率政策;（四）低正常股利加额外股利政策;股利政策特点及适用范围;股利政策特点及适用范围;