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同仁堂分拆上市经济动因的实证研究 2004年第6期南京财经大学 总第 130 期 JournalotNanjingUniversityofFinanceandEconomics No.6,2004 SerialNo.130 同仁堂分拆上市经济动因的实证研究 赵敏 （南京财经大学会计学院，江苏南京210003） 摘要:分拆上市是一种特殊的资产重组方式，它能够导致母公司股东财富的增加, 西方对这一经济现象 的解释主要为两大财务假说一一信息不对称假说和资产剥离价值假说，本文运用 这两大假说探讨了同仁堂 分拆上市的经济动因，并对分拆宣告期同仁堂的同业竞争者的股价反应进行了实 证，实证结果支持了信息不 对称假说，从而得出了同仁堂分拆上市的一个经济动因. 关键词:分拆上市;信息不对称;资产剥离价值 中图分类号:F275文献标识码:A文章编号:1672—6049（2004）06 一 0064—04 2000年10月31日，同仁堂分拆旗下的子公司（同仁 堂科技）在香港创业板上市，这是屮国资本市场1000多 家上市公司中成功完成分拆上市的第一家，它为广大学 者研究分拆上市这一新型的资产重组方式提供了一个现 实的视角. 王化成，程小可在期权理论的基础上,研究了分拆事 件对同仁堂股权价值的影响，并对分拆宣告期同仁堂的 股价反应进行了实证，实证结果表明:在董事会决议公告 期的［0,5］的5个事件窗口中，