选择权价格计算方式.pdf

林良一 李紹如 王玟婷陳奕璋張婕妤 曾智業 2011/05/20 選擇權價格計算方式 Question: Consider a 5-month Euro. Call option on a non-dividend-paying stock when the stock price is $50 ,the strike price is$ 50,the risk-free interest rate is 10% per annum, and the volatility is 40% per annum. With our usual notation, this means that S0=50, K=50, r=0.10, , T=0.4167, and q=0. Suppose that we divide the life of the option into 100 intervals . 藉由上面的例子，分別來介紹二項樹、三項樹、蒙地卡羅模擬、隱式有限差分法這四種方法 的介紹 ，並且列出這四種方法與B-S 公式解之值的誤差 。 (1) 二項樹  理論1 在1979 年Cox-Ross-Rubinstein 參考Sharpe 於1973發展出來的二項式方法，進而推 導出二項樹選擇權評價模型，即能彌補其無法計算美式選擇權的缺憾。CRR 模型利 用無風險投資組合的觀念，以選擇權之標的資產與無風險債券建構一個不論未來股價 上漲或下跌皆會等於選擇權價格，其模型推導為假設選擇權存續期間為T ，並將期間 T 分割成n 個 均等的小區間，在每個小區間中，股價將由原來的股價S 上升為uS或 下跌為dS 。[1] 假設 p 為向上變動的機率，r 為無風險利率， 為股價變異數，且： 此時 CRR 模式下的歐式買權可表示為：  結論 最後透過 Matlab使用二項樹計算出的歐式買權價格為 6.1038 元 而利用B-S model計算出的歐式買權價格為 6.1151 元 因此二項樹和 B-S model計算出的歐式買權價格誤差 為 (6.1038-6.1151)/ 6.1151=-0.0018 (-0.18%) 1 許博翔（ 2000 ）。隨機波動性下之障礙選擇權的評價分析 。碩士論文，國立中央大學，桃園市。 1 林良一 李紹如 王玟婷陳奕璋張婕妤 曾智業 2011/05/20 (2) 三項樹  理論2 Boyle(1986)提出了三項樹模型，其概念和二項樹模型類似，差異在於二項樹模型假設 下一期的股價只有上漲、下跌兩種情況，而三項樹模型則假設了股價的變化有上漲、 下跌及持帄三種情況。由於股價變化比二項樹多，因此在處理問題時有較大的彈性， 比較能處理複雜的產品，且在求解的收斂過程較二項樹快速。[2] 下列是使用了股票變動的分配來分別求出上漲、下跌與不變的機率 設 Z=lnS …………………(1)