短期理财基金和债券分级基金投资价值分析正式版本.pptVIP

1HUATAI Securities 短期理财基金和债券分级基金投资价值分析 研究所，胡新辉，博士 2012年6月，南京 2HUATAI Securities 目录 第一部分：短期理财基金投资价值分析 什么是短期理财基金？ 与其他近似品种比较 如何选择短期理财基金 第二部分：债券分级基金投资价值分析 什么是债券分级基金？ 债券分级B类份额还值得投资吗？ 债券分级A类份额的投资要点 3HUATAI Securities 第一部分： 短期理财基金投资价值分析 4HUATAI Securities 短期理财基金发行火爆 两只短期理财基金于5月7日募集结束,汇添富理财30天的首募规模超过200亿元,华安月月鑫也吸引了近190亿元资金,两只基金合计募集规模约400亿元。《来源：中国证券报 作者: 黄淑慧 作者单位: 中国证券报 日期：2012年5月8日》 购买汇添富30天短期理财基金产品的投资者收到的来自汇添富基金的收益率快报显示,“截至6月7日,汇添富理财30天实现年化收益率A4.056%,B4.334%。”而华安月月鑫短期理财产品收益率也在预定3%至4%区间内。《来源：证券时报 2012年6月11日》 5HUATAI Securities 什么是短期理财基金？ 属于低风险的债券型基金，一般有封闭期，封闭期限不等，30-90天均有，追求绝对收益，投资的品种包括现金、银行定期存款、大额存单、债券回购、短期融资券、国债、中央银行票据、金融债、中期票据、企业债及中国证监会认可的其他具有良好流动性的金融工具。 6HUATAI Securities 汇添富30天短期理财基金的投资范围 汇添富30天短期理财基金的投资范围：投资于法律法规允许的金融工具包括：现金、通知存款、一年以内（含一年）的银行定期存款和大额存单、剩余期限（或回售期限）在397 天以内（含397 天）的债券、资产支持证券、中期票据、期限在一年以内（含一年）的债券回购、期限在一年以内（含一年）的中央银行票据、短期融资券等。 货币基金的一般投资范围：包括剩余期限在397 天以内（含397 天）的债券，期限在一年以内（含一年）的中央银行票据、债券回购、银行定期存款、大额存单、现金等。 可见短期理财基金的投资范围与货币基金基本相同。 7HUATAI Securities 五个角度评价短期理财基金 短期理财基金有没有投资价值呢？我们以华安月月鑫为代表。这个问题一定要通过相似产品的比较来回答。对于中小投资者来说，目前与华安月月鑫风险收益相似的产品主要有以下几类，包括货币基金、纯债基金，以及银行理财产品。考察这几类产品的优劣，主要从以下五个角度，包括风险，预期收益，费用率，流动性以及投资门槛。 8HUATAI Securities 纯债基金：风险相对较高 纯债基金以嘉实超短债，招商安泰债券基金等为代表，目前规模逐渐形成气候。 纯债基金在这四类产品中，风险是最高的，收益率波动的范围较大，以嘉实超短债为例，该基金2007年以来的收益率分别为4.0%，5.41%，0.64%，1.57%和3.56%，其中三个个年份低于一年期银行存款利率。 9HUATAI Securities 中长期纯债基金：超额收益率的机会更大 招商安泰债券基金由于属于中长期纯债基金，收益率波动更大，2007年以来最高的年收益率为20.56%，最低的年收益率是1.92%，风险更高一些，但获取超额收益率的可能性更大。招商安泰债券是不错的债券品种，值得推荐的。 在股市震荡，难以看到明显赚钱效应，纯债基金的发行呈现难得的火爆场面。刚刚结束募集的易方达纯债发行份额达到了84亿份，对债券基金来说，这是了不起的发行成绩。南方基金公司推出的南方润元纯债债券型证券投资基金，作为纯债型基金，预期将继续受到市场关注。该基金正处于发行期间。 10HUATAI Securities 别忘记了保本基金 国内首只保本基金，成立于2003年的南方避险增值基金即将打开申购赎回，进入下一个保本周期。该基金具有如下优势：九年内年均收益率高达15.67%，业绩稳定，多数时间超越三年定存利率，股市收益照样能分享，强劲的分红能力，经验丰富的基金管理人。建议风险承受能力较低，对资金流动性要求不强，并且能够持有满三年，追求在保本的前提下尽量增强收益的投资者积极申购。 11HUATAI Securities 货币基金：成熟投资品种，流动性好，投资门槛低 货币基金是个成熟的投资品种，投资门槛很低，年费用率在0.45%左右，2007年以来平均的收益率分别为3.33%，3.55%，1.44%，1.83%和3.58%，三个年份低于一年期银行存款利率。2012年以来货币基金的收益率保持较高的水平，从货币基金的收益率，以及流动性考虑