股票基本面分析之行业分析.pptVIP

国债期货推出速度超出预期，意味着衍生品类型及规模有望加速扩张，OTC市场发展模式尽管有所改变，但无碍于券商在该业务项下的盈利空间，各种迹象均表明监管层对于市场以及行业创新的支持力度不断加大。同时，目前市场基本进入稳定期，券商传统业务企温回升。 险资改道实质性利好行业 保险资金入市成为近期最为市场关注的实质性利好。对符合条件的券商来说，保险资金的改道，无疑是一项实质性利好。到2011 年底，我国保险业总资产达6 万亿元，其中投资资产总额3.77 万亿元，投资于股票基金的8000 亿元左右，相当于目前市场基金规模的1/3 左右。相当于很大一部分增量资金将为券商带来佣金收入。保险资金利好集中在大券商，达到双A 评级的上市券商中，中信证券、海通证券、招商证券、华泰证券、光大证券和广发证券将显著受益。 行业分析结论 从证券业当前的经营情况来看，虽然经纪业务由于佣金率下滑等因素使收入持续减少而影响了业绩， 但观察到券商的融资融券等创新业务规模正持续扩大，并且直接股权投资、资产管理等业务收益也日趋显现，债券融资规模的不断提升也给券商承销业务收入打开新空间，加上未来转融通机制推出后，券商所能获得的增量息差收入和佣金收入将逐步丰厚，国债期货获突破，场外市场发展模式发生变化 ,险资改道实质性利好,券商的收入来源将得到极大的补充,。 从行业发展的政策层面看，转融通推出渐行渐近，场外市场扩容相关机制正抓紧制定，一系列政策利好都将促进证券行业的快速发展，证券行业将逐步改变以往靠天吃饭的收入格局，因此维持证券行业“增持”的投资评级。 证券投资分析之行业分析 思考问题： 1、行业分析应该从哪些方面着手？ 2、如何根据行业分析进行投资决策? 内容提要： 第一部分：行业分析基础知识 第二部分：案例分析-证券业分析 第一部分 行业分析基础知识 一、行业的含义和行业分析的意义 行业是指从事国民经济中同性质的生产或其他经济社会活动的经营单位和个体等组成的组织结构体系，如林业、采掘业、建筑业、房地产业、制造业、银行业、汽车业等。 行业分析的主要任务：解释行业所处的生命周期，分析行业在国民经济中的地位——挖掘最具投资潜力的行业，并在此基础上选出具有投资价值的上市公司。 二、行业分析应该从哪些方面着手？ 行业生命周期分析 行业上下游关系 行业外部因素 行业分析 经济结构分析 行业的经济结构分析 1、行业的市场结构分析 政策政策 公用事业 不能 很大、但受政府管制 唯一产品、无替代品 一个 完全垄断 规模经济与政府政策 汽车制造业 有限 相当有 有或没有差别 几个 寡头垄断 成本、技术、质量 零售业、服装 比较自由 有一些 有些差别 较多 垄断竞争 成本控制 农业 完全自由 没有 无差别 很多 完全竞争 具有投资价值的关键点 现实中接近的行业 进入行业难易程度 个别商控制价格程度 产品差异程度 厂商数目 行业类型 市场结构分析的目的——通过分析行业内部面临的竞争与垄断的程度来确定企业在行业中的地位，从而判断其投资价值。 常用行业集中度指标来衡量行业内的竞争程度，用企业的销售额所占的市场份额来判断其市场地位。 请问：下列行业中哪个行业面临的竞争更激烈？ 包装品、服装、汽车、家电、有色金属、石化 行业的经济结构分析 2、行业的竞争结构分析 通过分析五种基本竞争理论的状况及其综合强度，分析行业内企业可能获得利润的潜力。 替代产品 潜在入侵者 供应商侃价能力 客户侃价能力 产业内竞争 行业生命周期分析 每个行业都要经历一个由成长到衰退的发展演变过程。这个过程便称为行业的生命周期。一般地，行业的生命周期可分为幼稚期(衰退期)、成长期、成熟期和衰退期。 幼稚期的特征 ①只有为数不多的创业公司投资于这个新兴的产业； ②创业公司财务上可能不但没有盈利，反而普遍亏损； ③企业还可能因财务困难而引发破产的危险，因此，这类企业更适合投机者而非投资者。 ④在幼稚期后期，随着行业生产技术的提高、生产成本的降低和市场需求的扩大，新行业便逐步由高风险低收益的初创期转向高风险、高收益的成长期。 成长期的特征 ①新行业的产品经过广泛宣传和消费者的试用，逐渐以其自身的特点赢得了大众的欢迎或偏好，市场需求开始上升，新行业也随之繁荣起来； ②新行业出现了生产厂商和产品相互竞争的局面。这种状况会持续数年或数十年。由于这一原因，这一阶段有时被称为投资机会时期； ③这种状况的继续将导致生产厂商随着市场竞争的不断发展和产品产量的不断增加，市场的需求日趋饱和。生产厂商不能单纯地依靠扩大生产量，提高市场的份额来增加收入，而必须依靠追加生产，提高生产技术，降低成本，以及研制和开发新产品的方法来争取竞争优势，战胜竞争对手和维持企业的生存； ④这一时期企业的利润虽然增长很快，但