方正集团投资价值分析报告.docVIP

方正科技集团投资价值分析报告 一、公司背景及简介 方正科技集团股份有限公司（简称“方正科技”），是北大方正集团旗下的内地上市企业（SH.600601），也是国内最有影响力的高科技上市企业之一。方正科技于2002年入选“上证180指数”，并在2004年成为“上证50指数”样本股之一。之后，公司始终保持着经营稳健、适度扩张、持续增长的良性发展态势，2007年继续蝉联上证样板股，在国内IT市场一路遥遥领先。方正科技致力打造中国综合实力最强的IT服务提供商，其主营业务覆盖生产制造、产品、销售、服务和运营五大环节。在坚持PC为主营业务的基础之上，方正科技积极拓展相关业务领域：拥有多项自主知识产权技术的打印机产品排名国内市场占有率前五位，与扫描仪等计算机外设业务共同成为方正科技逐鹿中国信息技术市场的生力军；服务咨询和解决方案业务也为方正科技的长远发展提供了新的活力。 二、宏观经济分析 我国的经济能否保持较快较好地增长，其关键取决于投资、消费、出口这“三驾马车”的增长动力。而从2011年5月一直到2011年10月的数据来看，受外部环境影响，我国出口总值同比增长幅度呈现先扬后抑的态势，而投资与消费与前期基本持平，物价虽增速放缓，但仍在高位运行。 时间 固定投资（不含农户）同比增长（%） 社会消费品零售总额同比增长（%） 出口总值同比增长（%） 居民消费价格指数同比增长（%） 2011.5 26.72 13.30 19.30 6.80 2011.6 25.08 17.70 17.90 7.10 2011.7 24.50 17.20 20.40 7.50 2011.8 22.88 17.00 24.50 7.30 2011.9 24.33 17.70 17.10 6.50 2011.10 24.90 17.20 15.90 5.00 数据来源：国家统计局、中宏数据库 从2011年10月份的数据来看，国民经济继续沿着下降通道缓慢下行。钢材、用电量等主要工业产品产量增速均出现不同程度的放慢，出口需求大幅下滑，CPI涨幅继续回落，宏观经济由GDP增长率下行、物价上行的背离走势开始转向双降，这一特征表明当前经济运行可能由前期主动调控放缓开始转向了趋势性下降。随着美国经济、欧债危机的继续发酵，国内一系列紧缩政策叠加的滞后效应进一步显现，经济增长将会继续温和减速。 整个经济的放缓将不可避免地对证券市场产生一定的影响，证券市场的流动资金减少以及上市企业本身在经济低迷时的资金运行困难都会在一定程度上对投资者起到消极作用。2011年11月30日晚，央行宣布下调存款类金融机构人民币 存款准备金率0.5个百分点宣告央行货币紧缩政策的结束，这将在一定程度上增加货币的供应量，推动证券市场的资金增多，而另一方面通货膨胀也会使人们为了保值而购买证券，会对整个证券市场起到一定积极的作用。 三、通信设备、计算机及其他电子设备制造行业分析 （一）实体行业数据分析 方正科技集团属于通信设备、计算机及其他电子设备制造行业。整个行业从2010年—2011年上半年来看，总体发展呈现前高后低态势。行业仍处于高速发展的轨道，但在产业结构调整，外贸增长回落的影响的背景下增速回落并趋稳。 时间 出口交货值比上年同期增长（%） 工业销售产值（当年价格）比上年同期增长（%） 2010.12 25.23 24.05 2011.2 13.62 19.23 2011.3 15.58 21.46 2011.4 15.34 21.16 2011.5 13.68 19.76 2011.6 13.69 20.02 数据来源：国家统计局、中宏数据库 （二）行业走势前瞻 1. “十二五”计划重点支持通信网络建设，光通信领域迎来较大的发展机遇 2．我国云计算市场规模明年超600亿元 3．以3G手机为动力的3G终端将逐渐普及，成为推动我国消费电子市场快速增长的重要驱动力 4. 2011年世界光伏市场增速放缓，国内光伏企业产能过剩的压力增大 就在2011年12月2日，美国国际贸易委员会裁定，从中国进口的晶体硅光伏电池及组件给美国相关产业造成了损害，这给美国商务部对此类产品进行反倾销和反补贴(“双反”)调查扫清了道路。美国商务部预计将分别于2012年1月和3月就反补贴和反倾销调查作出初步裁决，这对我国的电子通信产业又将是一次考验。 （三）证券市场行业数据分析 行业整体营收增长略有加快,增速高于30%的个股接近半数多于去年。上半年计算机行业103家公司整体营收同比增长24%,相比2010年22%的增速略有加快。而全部A 股营收增长27%,相比去年44%大幅回落。行业个股情况要更好,收入增速的算术平均达32%。收入增速高于50%的与在30-50%的个股各占24%,合计达49%接近一半,2010年这个比例仅为36%。 毛利