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全面预算与财务管理 融资方式演进 内源性融资 天使资金 风险投资 亲友借款 首次公开发行股票(IPO) 集合信托贷款 应收账信托贷款、质押与出售 海外上市、存托凭证 0-1年 2-4年 5年以上 亲友借款 留存收益再投资 银行抵押贷款 信用担保贷款? 租赁融资 仓单融资? 信托收据融资 就地仓储融资 银行中长期贷款、租赁 债券的评级 -AAA 安全性最高,基本无风险。 AA 安全性很高,有一些风险。 A 安全性较高,不能保证将来。 BBB 目前安全,还本付息较可靠。 BB 有投机要素,受市场波动影响。 B 还本付息有困难。 CCC 不履行债务的可能性很大。 CC 不履行债务的可能性极大。 C 已经不能履行债务。 债券的评级 美国面临着债务违约的风险，目前，美国国债面临着什么样的信用状况呢？ 信用评级争议.docx 缓解中小企业融资难的对策 设立专门的中小企业银行 建立中小企业发展基金 建立高科技中小企业风险投资体系 完善中小企业信用担保体系 建立创业板和场外交易市场，培育风险资本 发展票据业务和同业拆借 加强银行方面的中小企业金融服务 建立具有独立性、按市场运作的咨信评估和 项目评估机构 股票与债券融资优缺点比较 债券融资优点：债券利息是税前支付，相对股票付息成本低。发行费用一般低于股票。债券融资不会稀释股东权益。缺点：债券融资提高企业负债率，企业需定期支付利息和到期支付本金，财务风险高。债券合同中的保护性条款往往制约公司经营的灵活性。 股票融资优点：普通股属权益不是负债，无到期日，无偿还本金和固定支付股息的压力，增加权益的同时降低负债率和财务风险。缺点：普通股的发行费用高；股息是税后支付，融资成本高于债券融资；对新股东增发股票会稀释老股东的控制权。 我国现行企业股权运作模式探讨-中策事件 印尼第二大财团金光集团董事长黄奕聪的次子黄鸿年早在1984年即萌生了兼并、收购与重组中国国有企业的念头。黄鸿年收购中国国有企业的方法，通常以同国企整体合资开始，然后逐渐通过增资由参股变为绝对控股，再将被收购企业股权纳于海外控股公司名下，海外上市集资，实现滚动收购。在1992年4月到1993年6月的短短14个月中，黄鸿年组建了庞大的企业帝国。他在不同行业打造的中策企业集团，被分别拿到海外上市。 我国现行企业股权运作模式探讨-中策事件 典型的黄鸿年式收购，是一揽子收购一个地区的全部国企或在某行业大量收购企业。泉州即为著名的典型。黄鸿年在1992年收购了泉州市所有37家国企60%的股权。而在大连，中策公司与该市轻工业局协议收购了101家轻工企业。 资本成本： 企业为筹集和使用资金而付出的代价，可用相对数和绝对数来表示。 计算公式： 资本成本=资金占用费/（欲筹集的资金额—资金筹集费） 资本结构与财务杠杆 资本成本的概念广泛运用于商务决策的许多方面，体现在两个方面： 1、进行筹资决策的依据。企业力求选择资本成本最低的筹资方式。 2、进行投资决策的依据。对于企业投资而言，资本成本是评价投资项目，决定投资取舍的重要标准。 财务管理在企业中的应用 具体来说，财务管理必须围绕企业的战略来安排。企业在有一个项目需要进行决策时，首先应该考虑资金的来源以及资金成本，再考虑项目的回报和风险。 思考： 结合自己企业特点，企业的财务运营状况如何，资金运作的最高境界是什么？目前企业财务管理中存在的主要问题是什么，应如何解决？ * 对于一个现代化的集团企业来说，财务管理是企业管理的核心，而预算管理和资金管理又是财务管理的核心。 但是，集团企业在进行预算管理和资金管理时，遇到很多问题，这些问题当中，有些属于管理的问题，有些则是由于在手工的环境下，手段和工具的落后而导致的： * NC的全面预算提供了从预算编制、到预算监控、到预算分析这样一个完整的预算管理流程。 预算编制，预算编制的过程，就是一个资源配置的过程。预算编制过程包括预算体系的建立、预算的编制与调整、预算的审批等多个环节。 预算监控，预算编制完成后，就对经营运作的各个环节产生指导和监控作用，包括协调各部门的运作，对费用和资金的控制，以及对预算执行过程中的预警监控等。 预算分析，及时对预算执行与预算进行分析，分析预算差异的原因，对于重大差异需要调整预算的，就进入预算编制中的预算调整环节。 整个预算的流程形成一个闭环的，不断滚动的动态预算管理。 * *