业绩小步快跑,产品升级放量.PDFVIP

公 司 研 究 DONGXING SECURITIES 业绩小步快跑，产品升级放量 2019 年04 月 16 日 强烈推荐/维持 东 ——中航电测（300114）深度报告 中航电测 深度报告 兴 证 报告摘要： 陆洲 券 010 luzhou@dxzq.net.cn 公司近年来转型效果明显，军品配套装备逐步放量，利润贡献逐年上升； 股 执业证书编号: S1480517080001 份 民品在汽车检测领域垄断优势明显，布局消费电子、智能配送收入可观： 王习 有 公司股权结构得到优化。2018 年底公司完成收购石家庄华燕剩余 30% 010 Wangxi@dxzq.net.cn 股权，标志着两家公司在管理和业务层已经完全融合，同时带来公司归 执业证书编号: S1480518010001 限 公 母净利润提升。2019 年3 月原股东洪都航空将所持有的中航电测3.57% 研究助理： 张卓琦 司 股权转让给航空工业集团，从而解决了因洪都航空自身业绩问题而减持 010 zhangzq_y js@dxzq.net.cn 证 公司股票，公司股权机构得到优化。 执业证书编号: S1480117080010 券  军品业绩受年底交付确认影响增速有所回落，但增长势头不减，公司利 交易数据 研 润增速仍大幅高于收入增速。受到年底收入确认的影响，公司部分军品 52 周股价区间（元） 7.06- 13.06 究 交付后没有确认入账，导致公司军品全年增速放缓，今年公司军品增长 总市值（亿元） 59.61 报 势头不减。公司去年利润增幅大于营收增幅，首先因为公司传感技术优 告 流通市值（亿元） 59.61 化带来产品毛利提升，同时国家政策减费降税效果明显，在叠加并表石 总股本/流通A 股（万股） 59076/59076 家庄华燕增加500 多万归母净利润。 流通 B 股/H