产品研发双驱动珠啤华南再深耕.PDFVIP

公 司 研 究 DONGXING SECURITIES 产品研发双驱动 珠啤华南再深耕 2019 年03 月15 日 强烈推荐/首次 东 ——珠江啤酒（002461）深度报告 珠江啤酒 深度报告 兴 证 报告摘要： 首席分析师：刘畅 券 010 liuchang_yjs@dxzq.net.cn 公司收入稳中有进，在中国啤酒行业增长乏力的背景下，公司近几年营收 股 执业证书编号: S1480517120001 份 保持稳健增长，扭转了 15 年小幅下滑的势头。2018 年公司实现营收40.39 研究助理：吴文德 有 亿元，同比增长7.33% ，为近5 年来最高。营收的高增主要受益于公司啤 010 wuwd@dxzq.net.cn 酒业务的持续改善。 执业证书编号： S1480118060013 限 公 公司产品结构健康，中高端占比持续提升。公司中高端啤酒占比约85% ， 交易数据 司 高端以白啤、原浆和纯生为主，其中纯生占比约34% ；低端啤酒是以小 52 周股价区间（元） 5.64- 10.18 证 麦啤酒、老珠江啤酒为主，销量占比约为15%。公司顺应观念升级大趋 总市值（亿元） 124.83 券 势，努力改善公司产品结构，进而提升吨酒价。 流通市值（亿元） 76.72 研 公司注重产品创新，满足消费者多样性需求。为了抓住行业趋势，公司 总股本/流通A 股（万股） 221333/136032 究 一直致力于开发满足不同消费者的新品，研发投入占比较大。2017 年研 流通 B 股/H 股（万股） / 报 发投入金额1.32 亿元，占营业收入比重为3.51% ，远高于同行水平。产 52 周日均换手率 0.59 告 品创新不断为公司注入新的活力。 52 周股价走势图 公司深耕华南市场，产品动销逐步改善。公司总部位于广州市，借助有利