童装行业深度报告_消费升级驱动童装蓝海.pdfVIP

[Table_Main] 行业研究 纺织服装 证券研究报告 用户上传 更多请查看研报客 行业深度报告 2019 年07 月08 日 [Table_Invest] [Table_Title] 投资评级：增持 消费升级驱动童装蓝海 [Table_Author] 证券分析师 童装行业深度报告 [Table_Summary] 石林 投资要点： 资格编号：S0120518030001 电话：0218747  我国童装市场增速高、成长快。2018 年我国童装市场规模达到 1941 亿元，过去 邮箱：shilin@ 五年复合增速11.17%，处于高速成长期。将我国童装市场细分为小童装（0-3 岁） 和大童装（4-14 岁）发现，小童装市场由于基数低、品质化升级更为明显，比大童 [Table_Contact] 联系人 装市场更具增长潜力。  儿童人均童装支出的增加是推动童装市场增长的主因。童装市场规模主要由以下 两个因素决定：0-14 岁人口数量和儿童人均童装支出；2011-2018 年童装市场规 [Table_Quote] 市场表现 模增长的主要驱动力来自于儿童人均童装支出的增加。其中，2016-2018 年的小童 纺织服装 沪深300 装的儿童人均童装支出的增速逐年跑赢大童装，显示了更明显的消费升级趋势。 20%  未来十年市场容量可达5700 亿以上。经测算，2019-2028 年的新出生人口数呈缓 11% 2% 慢下行，0-14 岁人口数量总体持平，中国童装市场规模未来增长依然由儿童人均 -7% 06/18 09/18 12/18 03/19 06/19 童装支出的增长推动。预计我国童装市场规模从2019 年的2434 亿元增长至2028 -16% 年的5761 亿元，未来十年年均复合增速为10.69%。 -26% 资料来源：德邦研究  童装集中度提升显著，龙头马太效应加剧。我国童装市场可分为专业童装品牌和成 人装延伸品牌，长期来看两者各具优势，仍将保持共存的局面。2017 年我国童装 [Table_DocReport] 品牌CR5、CR10 分别为8.5%、14.9%，较2012 年分别提升2.1pct、3.5pct，集 相关研究 中度稳步提升。2013-2018 年巴拉巴拉连续保持市占率第一，份额从 2013 年的 3.2%提升至2018 年的5.6%，显示出较强的马太效应。  我国童装品牌基本采用了全渠道的布局，经营模式为直营和加盟结合、线上和线下 相结合。童装线上渠道占29% ；品牌的电商占比低于行业平均，有追赶空间。线 下渠道仍以百货商场和购物中心为主，合计占线下的 65%。我们判断未来综合性 商场由于品类齐全、一站式购物的优势，仍是线下扩张的重点发展方向，尤其是购