第十一讲-期权的交易策略.pptVIP

第十一讲 期权的交易策略 要点： 期权和其股票本身头寸组合的情况； 同一股票的两种或两种以上不同的期权组合时，所构造的损益状态； 证明：如果欧式期权的执行价格可以是任何可能的价格，则在理论上就可以建立任意形式的损益状态 一个简单期权和一个股票的策略 第一个图形表示：组合证券是由一个股票的多头加上一个看涨期权的空头组成。这一组合被称为出售一个有担保的看涨期权，由于股票多头“轧平”或保护投资者免受股票价格急剧上升带来的巨大损失的可能性。 四个图形中的损益状态分别与出售看跌期权、购买看跌期权、购买看涨朗权和出售看涨期权的损益状态具有相同的形状。 借助看涨与看跌期权之间的平价关系，就可以理解其中的原因。 表明看跌期权的多头加上股票的多头等同于看涨期权的多头加上现金； 差价期权 差价期权：差价期权交易策略是指持有相同类型的两个或多个期权头寸； 即两个或多个看涨期权，或者两个或多个看跌期 牛市差价期权 牛市差价期权：通过购买 一个确定执行价格的股票看涨期权和出售一个相同股票的较高执行价格的股票看涨期权而得到，两个期权的到期日相同。 该策略损益如图： 两条虚线分别表木两个单个期权头寸的损益状态。整个策略的损益为两个虚线表示的损益之和，在图中用实线表示； 由于随着执行价格的上升，看涨期权的价格通常随之下降，售出的执行价格较高期权的价值总是小于购买执行价格较低期权的价值