银行行业2019年中期策略报告_金融改革深入推进_增速略缓分化加剧.pdfVIP

证券研究报告 研报客 银行行业2019年中期策略报告——金融改革深入推进，增速略缓分化加剧 2019年06月30 日 行业评级 证券分析师 刘志平 投资咨询资格编号：S1060517100002 银行 中性（维持） 邮箱：liuzhiping130@ 研究助理 李晴阳 一般从业资格编号：S1060118030009 请务必阅读正文后免责条款 研报客 投资逻辑 外部环境 行业趋势 投资建议和个股推荐 资 宽信贷及监管加强小微支持下定价竞争度提升 经济压力不减 结构性 监管推进改革 产 流动性宽松以及经济不强下资产荒延续 量稳价跌 风险释放 和利率并轨 宏观经济 价 经济动能不强以及利率市场化下，存款竞争激 贸易战仍未平息 负 烈，成本抬升 逆周期 债 调控 流动性充裕缓解负债端压力，但信用定价分化 流动性充裕环境 板块中性：盈利下行但确定性仍较高 货币政策 资产荒、存款荒的制约 制约 结构性定向滴灌 经济下行有效需求不强 量 宽信贷延续，降准也还有空间 制度建设 支撑 维度一 维度二 金融支持实体 提质增效 中小银行较低存款准备金框架建立 宏观经济 金融供给侧改革， 宏观经济不确定性下信用风险仍存 金融供给侧改革 监管政策 负面 不确定性 信用利差走阔 信用分层后结构性风险的释放 质 利率并轨 监管趋严后，存量风险大幅出清 正面 信用资产拨备计提增强风险防御能力 选：业绩具备 选：业务定位 确定性 明确 表 供 理财子公司加速开业，规