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如何吸引风险投资 张寅（教 授） 风险投资的概念 风险投资是将资本投入到新兴的、迅速发展的、有巨大增长潜力的未上市的中小企业的一种承担高风险、追求高回报的权益投资行为。 风险一词的英文名称有两个：risk和venture。它们的区别是：前者是被动地承担风险，如天灾、人祸、自然规律等，这类风险主要是不可控的风险；而后者是可控的风险，能主动去承担的风险。我们所说的风险投资，是后者。 风险投资的基本特征 以高新技术产业为主要投资领域 以新兴的、迅速发展的、具有潜在高成长性的中小企业为投资对象 以股权形式为主要投资方式 高附加服务、高参与性 高投入、高风险、高收益 区域性、时限性 以公开上市为主要的投资退出形式 风险投资的分类 一、根据接受风险投资企业的发展阶段，一般可将风险投资分为三种类型 1、种子投资：是指投资于技术的中试阶段的投资。一项科技成果的转化，需要经历实验室、中试、产业化三个阶段。在这个阶段，处于开发期，风险较大，但一旦试验成功，其价值很大。这个阶段最困难的是融资，种子资金一般靠自筹或政府的技术开发基金给予资助。 优缺点：具有垄断机会，增值潜力大，但是它的技术尚未成熟，风险很大，这符合利益与风险相随的原则。 风险投资的分类 2、创业投资：是指投资于技术产业化初期的风险投资，这时期的技术已经过了中试，开始进入产业化阶段。 特点：技术风险相对较小，而市场风险和经营风险等增大，但同样可以获得较高的利润率。这一阶段通常距项目的盈亏平衡点尚需要2~3年的时间。 风险投资的分类 3、发展投资：是指投资于企业发展阶段的风险投资。这个阶段的风险投资相对风险较小，因而收益率相对创业阶段的收益率也低，但由于在这阶段企业已达到了盈亏平衡点，巨大的赢利机会摆在面前，只要迅速投资，发展速度就会很快，故也可以获得较高的收益。 风险投资的分类 二、按投资的目的和手法的不同，风险投资可分为：麦则恩投资、租赁投资、战略投资和创意投资等 1、麦则恩投资又叫半楼层投资，是一种中期风险投资，投资的目标企业一般已经进入发展扩张阶段，需要注入资金来增加人员，扩大生产，且此时可能还没有盈利。 2、租赁投资也叫风险租赁，简单地说就是一种以风险企业为对象的融资形式。是风险投资与租赁业融合发展的产物。 3、战略投资即风险投资家利用风险资本对企业进行投资，以达到其战略目的。包括兼并、收购等形式。 4、创意投资是美国现在普遍采用的新的投资方法，即对一个具有好的创意的商业计划的投资。它不注重技术创新，而强调应用创新。 风险投资对现代经济发展的作用 促进现代科技创新体系的建立 促进科技企业的成长及科技成果的产业化 优化资本配置：在市场经济条件下，对利润最大化的追求能够带来资源的最佳配置。 促进产业结构和经济结构的调整 推动国民经济的增长 创造大量的就业机会 企业的六大融资方式 风险投资主要是权益资本 六大融资方式： 1、帐期融资 2、借款融资 3、资本金融资 4、资产性再融资 5、合作新设融资 6、非货币信用融资 彼此之间 风险投资的本质是财务投资 任何投资都是有风险的 常规股东：长期经营，谋求分红，参与管理 战略投资：发展战略、产业链、多元化等 财务投资：直接以资本增殖为目的 风险投资是典型的财务投资 财务投资的目的是“转卖” 不在乎天长地久，只在乎曾经拥有 投资是风投的经营行为 看重股权巨大的增值空间，寻求差价 树与摇钱树的定价不同 “你好我也好”：与企业及高管共赢 风投对创新的支持 中微星（多媒体芯片）1999年创立，2005年11月15日上市，融资8700万美元。 中国第一家芯片上市公司，7大核心技术和500多专利权——“星光中国芯”工程 中国信息产业部国家电子和信息产业发展基金（管理人Infotech风险投资公司）注资1000万人民币，占股10.9%，纳斯达克IPO每股10美元时价值3500万美元。 5轮融资，98场辩论报告 邓中翰团队2003春节最艰苦 李彦宏与“百度” 1996年发明第二代搜索引擎核心技术“超链分析”在美获专利； 1998年，在旧金山沙山路（sandhill风险投资集中地）拿到120万美元风险投资。 2000年年初，归国与好友徐勇共同创建百度网络技术有限公司，在北大资源宾馆1414、1417房间开始为国内各网站提供搜索技术服务。 2000年9月第二期风险投资1000万美金顺利到位，当年百度成为全球最大的中文搜索引擎技术公司。 2001年推出新的商业模式——搜索引擎排名（针对企业收费，使其在可能的搜索页面上优先排序，从而提高赢得新客户的可能性），公司开始逐步盈利。 2003年第二季度，“百度”宣布全面盈利。 2004年，“百度”的竞价排名客户达3万余家。 2005年8月5日纳斯达克上市。 无数的商业传奇 197