财务管理07-长期筹资方式.ppt

（二）融资租赁的形式 售后回租 杠杆租赁 直接租赁 按融资租赁业务的不同特点： * * 直接租赁 租赁公司 提出申请 承租企业 提供资金，购买设备 * 售后回租 租赁公司 出售设备 承租企业 租回设备 提供资金 * 杠杆租赁 租赁公司 承租企业 提出申请 购买设备 贷款方 提供资金 担保贷款申请 （三）融资租赁的租金 1、决定租金的因素 设备购置成本 预计租赁设备的残值 利息 租赁手续费 租赁期限 租金支付方式 2、确定租金的方法 平均分摊 等额年金 * [例] 某公司租入一台设备价值100万元，租期6年，预计残值5万元（归出租方所有），租期内利率10％，租赁手续费按设备价款3％计提，租金采用平均分摊，每年支付一次，求每年末支付的租金数。 解：租期内利息＝100×(1+10%)6-100=77.2万元 手续费 ＝100×3%=3万元 每年未支付租金＝(100-5+77.2+3) / 6 = 29.29万元 承上例，租赁费综合费率13％，无残值，每年等额支付租金 每年末支付租金＝100 / 3.998 = 25.01万元 PVIFA（13%,6）=3.998 每年初支付租金 = 100 / 4.517 = 22.14万元 PVIFA（13%,5）＋1 = 4.517 * （四）融资租赁的优缺点 优点： 迅速获得所需资产，尽快投入经营； 限制条件较少； 避免设备过时风险； 具有一定的筹资灵活性； 租金分期支付可减少偿还风险； 享受税收优惠； 缺点： 租金费用较高，往往高出设备价值的30％； 到期如退还出租人，则会损失资产残值。 * * 优先股 认股权证 可转换证券 一、优先股 （一）优先股的特征 1、优先分配固定股利 2、优先分配剩余财产 3、优先股东一般无表决权 4、优先股可由公司赎回 （二）优先股的种类(了解) 1、累积优先股和非累积优先股 2、参与优先股和非参与优先股 3、可赎回优先股和不可赎回优先股 （三）金融创新（了解） 1、利率可调累计优先股（ARPPS） 2、浮动利率优先股（FRP） 3、可转换利率可调优先股（CAPS） 4、价格-可调利率优先股（PARP） 5、货币市场优先股（MMP） * (四)优先股筹资的优缺点 1、优点： 没有固定到期日，不用偿还本金； 股利支付既固定又有一定弹性； 保持普通股股东控制权； 有利于增强公司信誉。 2、缺点： 筹资成本高； 筹资限制多； 财务负担重。 * 二、认股权证 （一）认股权证的特点 股份有限公司发行的可认购其股票的一种买入期权。 持有者既不拥有公司债权，也不拥有公司股权。 公司可以通过发行认股权证筹集现金。 可分离性，认股权证可与基础证券分离，具有独立价值，可单独交易 （二）认股权证的种类（自学） 1、长期与短期认股权证 2、单独发行与附带发行的认股权证 3、备兑认股权证与配股权证 * （三）认股权证的作用 1、吸引投资者 2、为公司筹集额外资金 * 三、可转换证券 （一）可转换证券的种类 可转换债券（债券转换为股票） 可转换优先股（优先股转换为普通股票或债券） （二）可转换债券的特性 在转换以前和到期未转换时 债权筹资 在转换期内转换为普通股时 股权筹资 期权性 赎回性 双重性 * （三）可转换债券的转换 1、转换期限与赎回条款 （发行结束6个月到债券到期前均可转换） 2、转换价格 对一般企业，以发行可转债前1个月股票的平均价格为基准，上浮一定幅度 对重点国有企业，以拟发行股票的价格为基准，折扣一定比例 3、转换比率（可转债面值/转换价格） * （四）可转换债券筹资的优缺点 优点： 发行初期资本成本低； 由于可转换债券的转换价格一般高于新股发行价格，发行可转换债券为公司提供了一种以高于当期股价发行新股的可能。 缺点： 如果公司股价上涨过快，实际会减少公司筹资数量； 转换为普通股后，低成本转为高成本筹资； 转换后普通股每股收益下降； 增加公司财务风险，降低公司筹资灵活性。 * * 作业四： 筹资方式: 计算分析题 3、4 * 一、吸收直接投资 （一）含义 企业以协议等形式吸收国家、其他企业、个人和外商投入的资金（不以股票为媒介）。 （二）筹资主体 非股份有限公司