财务管理学第二版第七章对外投资管理.ppt

第七章 对外投资管理 第一节 对外投资概述 第二节 债券投资 第三节 股票投资 第四节 风险投资 内容提要 思考题 第一节 对外投资概述 一、对外投资的种类 （一）按照投资时间长短，分为长期投 资与短期投资 （二）按投资形成的产权关系，分为股 权投资和债权投资 （三）按投资方式不同，分为实物投资 与证券投资 （四）按照投资对企业前途的影响，分 为战术性投资与战略性投资 （五）按照投资的风险程度，分为确定 性投资与风险性投资 二、对外投资的目的 （一）资金保值与增值 （二）企业扩张与控制 （三）转移与分散风险 三、影响对外投资的因素 （一）企业财务状况 （二）企业经营目标 （三）投资对象的收益与风险 第二节 债券投资 一、债券投资的特点 债券投资：企业通过证券市场购买各 种债券(如国库券、金融债券、公司债 券及短期融资券等) 进行的投资 1．债券投资属于债权性投资 2．债券投资的风险小 3．债券投资的收益稳定 4．债券价格的波动性较小 5．市场流动性好 二、债券价格的确定 债券的价值：按投资者要求的必要收益率 对未来的上述增值收入及到期收回(或中间 转让)的本金的折现值 债券价值主要由两个因素决定： （1）债券的预期总收入(即利息收入、转 让价差与本金之和) （2）投资者要求的必要投资收益率 债券价格确定的基本公式 估价方式：在复利方式下，通过计算债券 各期利息的现值及债券到期收回收入的现值 来确定债券价格 三、债券投资收益 债券投资收益包括两个部分： 转让价差 利息收入 (一)附息债券投资收益率的计算 附息债券是指在债券券面上附有各种息票的债券 1．单利计息的附息债券投资收益率 附息债券一般采用单利计息方法，每期利息 额都是相等的，在用单利计息方法计算债券投资 收益率时，如果不考虑债券利息的再投资收益， 则债券投资收益率的计算公式为： （二）贴现债券投资收益率 1．单利计息的贴现债券投资收益率 贴现债券在债券持有期间无利息，只有在 债券到期时或转让债券时能取得价差收益。 在按单利计息时，贴现债券投资收益率的 计算公式为： 四、债券投资的风险 高风险意味着高报酬，低报酬则意味着低风险 （一）违约风险 （二）利率风险 （三）流动性风险 （四）通货膨胀风险 （五）汇率风险 五、债券投资决策 1．基本分析 2．技术分析 第三节 股票投资 股票投资的目的主要有两种:一是获利 ; 二是控股 一、股票投资的特点 1．股票投资是权益性投资 2．股票投资的风险大 3．股票投资的收益高 4．股票投资的收益不稳定 5．股票价格的波动性大 二、股票价格的确定 (一)长期持有股票、股利稳定不变的股票 股票价格的估价模型可表述为： 式中：V——股票现在价格； d——每年固定股利； K——投资人要求的收益率 （二）考虑时间价值因素的长期股票投资收益率 如果考虑时间价值因素，长期股票投资收益 率应为该股票投资净现值为零时的折现率 (即内部收益率) 。在各年股利不等的情况下， 其基本计算公式为： V--股票的购买价格 F--股票的出售价格 D j --笫j年股利 n--投资期限 i--股票投资收益率 四、证券投资组合 (一)证券投资组合的风险 1．非系统性风险(可以降低) 2．系统性风险 （不可消除）不可分散风险的 程度，通常用β系数来计量 (二)证券投资组合的风险收益 证券组合的风险收益是投资者因承担不可分散 风险而要求的，超过时间价值的那部分额外收益： 式中：Ki——第i种股票或第i种证券组合的必要收益率； Rf——无风险收益率； βi——第i种或第i种证券组合的β系数； Km——所有股票或所有证券的平均收益率 (四)证券投资组合的策略 1．保守型的投资组合策略 2．冒险的投资组合策略 3．适中的投资组合策略 第四节 风险投资 一、风险投资机构 风险投资机构是筹集社会各类资金，运用 风险管理方法对风险企业进行投资的公司，