关注4aa中间体涨价带来的投资机会.docVIP

关注培南类抗生素及4-AA医药中间体的投资机会 摘要：我们认为，基于头孢类抗生素的滥用引发耐用性“超级细菌”的问题，培南类高端抗生素将继续保持高速增长。而日本地震以后，日本企业生产的培南类原料药的关键医药中间体4-AA出口受到严重影响，加剧目前国内市场上4-AA供应紧张的局面，这为碳青霉烯类抗生素及4-AA医药中间体的相关企业带来投资机会。 我们看好国内4-AA生产龙头海翔药业（002099）和培南类原料药龙头企业健康元（600380）的投资机会，经过医药股的一波调整，目前两公司动态估值均合理或偏低，给出买入建议。此外，华海药业（600521）和海正药业（600267）等相关公司同样值得关注。 1984年美国默克制药公司在世界上首先研制成功第一只碳青霉烯类抗生素——亚胺培南，被国际药学界视为是抗生素研发的一新里程碑。碳青霉烯虽与青霉素类、头孢类同属于β-内酰胺类抗生素，但临床研究表明，碳青霉烯对革兰氏阳性菌和阴性菌均有强大抗菌能力，许多对青霉素或头孢类抗生素产生耐药性的细菌对碳青霉烯十分敏感，此外还可用于对付各种常见耐甲氧西林耐药菌株所引起的感染症。因此，碳青霉烯类抗生素是迄今为止抗感染药物中抗菌谱最广、抗菌活性最强的“非典型性” β－内酰胺类抗生素。 碳青霉烯(penems)，在我国称为”培南类” 药物，在国际上已上市的大约在8-9种，此外尚有5-6种处在临床试验阶段。我国已批准上市的培南类药物有6种，即亚胺培南、美罗培南、比阿培南、帕尼培南、法罗培南、厄他培南等。其中前三种是国内主要品种，后三种国内产量也较少。 据来自美国咨询公司FrostSullivan的一份报告显示：亚胺培南、美罗培南、帕尼培南、多利培南、厄他培南和法尼培南等新型碳青霉烯类抗生素产品2009年均已进入全球畅销药物排名榜前100位中，而传统的青霉素类和头孢类抗生素产品的销路则在不断下滑。 国外医药经济分析师认为，培南类药物的走红与国际临床医学界迫切需要能有效对付各种耐药菌株新药的大形势有关。传统的青霉素、头孢菌素和大环内酯类抗生素尽管其品种繁多，但均存在耐药性问题，在西方国家医院甚至出现了“超级细菌”。耐药性问题常使临床医生感到头疼，培南类抗生素恰恰具有抑制耐药菌株的效果，因此，培南类抗生素很快受到各国临床医学界的欢迎也是顺理成章的事。 2010年被媒体称为“超级细菌”的产Ⅰ型新德里金属β内酰胺酶（NDM-1）肠杆菌科细菌引起了全球广泛关注。有医药专家指出，第三代头孢菌素的滥用是产生“超级细菌”根源，第三代头孢菌素的大量使用势必导致产超广谱β内酰胺酶（特别是肠杆菌科）细菌的出现，随着耐药性的不断产生和广泛传播，医生最终会被迫选择碳青霉烯类药物作为这类细菌感染的治疗选择。 据了解迄今为止，我国生产培南类原料药的厂家已有20-3O家。其中规模较大的培南类生产商为海翔药业（002099）、华海药业（600521）、深圳海滨药业（健康元（600380）的全资子公司）和海正药业（600267）等，这几家均为既能生产培南类原料药又能自行生产4AA的企业。 4AA（4－乙酰氧基、2-氮杂环丁酮）是生产一切“碳青霉烯”类抗生素（即“培南类”）原料药的关键医药中间体。 近年来，山东新时代药业、山东鲁南贝特制药、江苏正大天晴药业、南京先声药业、石药集团等公司已加入到培南类原料药的生产队伍中。由于国内外众多制药厂商均看好培南类原料药的市场前景，因此带动4AA成为了市场的紧俏产品。 日本和我国目前是全球最大的4AA出口国，日本9.0级强震及核泄露后,日本曹达等企业的4-AA中间体出口或将受到严重影响,严重加剧中间体市场紧缺的状况，这给我国4AA进军国际市场，把控市场话语权将提供了机遇。 目前，多家券商的研究报告指出，4-AA目前畅销，供应十分紧张,提价预期强烈。 专注医药产业资讯的健康网（ ）的一份报告近日也同时指出，4-AA市场畅销，货源紧张。 综上所述，我们预计4AA产品提价是大概率事件。 我国4-AA总产能目前已超过1000吨大关，且还在不断增长中。我国已有近20家公司在生产4AA（全球约有92家公司生产4AA），A股中其中以海翔药业（002099）和健康元（600380）的全资子公司海滨制药为代表，海翔药业以产能300吨/年规模最大。 海翔药业（002099）：4-AA龙头企业, 期待从原料药向制剂转移 公司是全球4-AA 产能最大的企业。目前耐药性问题日益凸显,国内外培南类制剂需求较大，产品一直处在供不应求的状态，目前报价在1300元/公斤,并且比较吃紧,价格可能随时上调。公司目前产能 300吨,2010年年对外销售超过100吨,其余自用。公司将在年底将产能扩展到400吨,继续保持规模上的领先优势。公司已储备了美罗培南、厄他培南等4-AA下游产品原料药和制剂的工艺