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净现值计算公式与案例 一、计算公式为： NPV t n NCF t t (1 k) 1 C 其中： NPV——净现值； NCFt——第 t 年的净现金流量； N——项目预计使用年限； K——贴现率（预期报酬率或资本成本） ； 1/ （1+K） t ——现值系数； C——初始投资额。 判据： 当 NPV＞0 时，说明投资项目有盈利能力，可 以接受该项目； 当 NPV＜0 时，项目没有盈利能力或盈利能力 差，应拒绝该项目。 如果有多个备选方案时，应选择当 NPV＞0 且 值最大的方案。 一、例：仍然根据计算投资回收期的例题的资 料，假定贴现率为 10%，分别计算甲方案和乙方案 的净现值： 解：根据公式，先计算现值系数，结果见表 4-3 。并列表计算甲、乙方案的净现值，见表 4-5 。 现值系数计算表 各年的 NCF（1） 现值系数 现值（3）=（1）× （2） 年度 （2） 甲 乙 甲 乙 t 1/ （1+K） 1 3 500 4 000 0.909 3 181.50 3 636.00 2 3 500 3 800 0.826 2 891.00 3 138.80 3 3 500 3 500 0.751 2 628.50 2 643.52 4 3 500 2 380 0.683 2 390.50 1 625.54 5 3 500 5 200 0.621 2 173.50 329.20 未来报酬：总现值 13 265.00 14 273.06 减：初始投资 12 250.00 15 000.00 净现值（NPV） 1 015.00 -726.94 比较计算结果： NPV甲 =1 015.00 ＞0，NPV乙 = -726.94 ＜0。很明显， 该项目应选择甲方案， 放弃 乙方案。 请注意： 在现实经济生活中， 有的投资项目往 往无法准确计量其财务效益而企业又必须进行， 如 环境污染控制、 安全保护措施、 员工教育设施等项 目的实施，可能无法得到正的净现值， 这种情况下， 企业可选择负值较小的方案。 净现值法有下列优点： 第一， 考虑了货币时间价值， 能够反映投资方 案的净收益额。 第二， 考虑了风险， 因为贴现率由 企业根据一定风险确定期望收益率或资金成本率 确定。 净现值法的缺点是： 第一， 贴现率的确定比较困难。 由于影响贴现 率的因素很多， 而这些因素的变化趋势通常难以准 确预测， 使贴现率的确定产生困难。 第二， 净现值 法说明了未来的盈亏数， 但并不能揭示各个投资方 案本身可能达到的实际收益率。 这样， 容易出现决 策趋向于投资大、 收益大的方案， 而忽视了收益总 额虽小，但投资效益更好的方案。