第九章国债和国债管理.ppt

* 第九章 国债和国债管理 教学目的：了解国债的基本理论和国债管理的基础知识。 重点难点：国债的功能；国债的负担、限度及其发行方式；公债市场 教学方法：讲授法 第一节 概述 一、 国债的产生与发展 1、国债的含义：国债是指中央政府在国内外发行债券或向外国政府、国际组织和银行借款所形成的国家债务。在我国，由于目前不允许地方政府举债，所以可以把国债视同公债。 国债是一个特殊的债务范畴。它与私债的本质区别在于发行的依据或担保物不同。 私债是以私人信用为依据，由于作为私人信用保障的私人收入和财产的有限性，其信用基础相对薄弱，从而对债权人来说其风险较大。 国债则不同，国债发行的依据是国家信用，而国家信用的基础又是国家的主权和资源，因此，由政府以国家主权和资源作为承担国债偿还责任的基础，其安全性是最高的。 在信用评级机构对各类证券的评级中，以主权为基础的国债总是评级最高的。正是在这种意义上，人们通常把国债称作“金边债券”。 ?2、国债的产生与发展 国债产生于奴隶社会。国债之所以产生首先在于政府职能范围的扩大，靠税收有时已不能满足支出的需要，而商品和信用经济的发展则是国债产生的经济条件。 ?3、我国国债的历史演进 217页 二、 现代国债的功能 1、 弥补财政赤字 用国债弥补财政赤字，实质是将不属于政府支配的资金在一定时期内让渡给政府使用，是社会资金使用权的单方面转移。 政府也可以采用增税和向银行透支的方式弥补财政赤字。税收增加客观上受精发展速度和效益的制约，如果强行增税，就会影响经济发展；同时，又要受立法程序的制约，也不易为纳税人所接受。 通过向中央银行透支来弥补财政赤字，等于中央银行财政性货币发行，可能会扩大流通中的货币量，导致通货膨胀的后果。比较而言，用发行国债的方式弥补财政赤字，不会影响经济发展， 第一，发行国债只是部分社会资金使用权的暂时转移，流通中的货币总量一般不变，一般不会导致通货膨胀。第二，国债的认购通常遵循自愿的原则，通过发行国债获取的资金基本上社会资金运动中游离出来的部分，也就是企业和居民闲置不用的资金，将这部分资金暂时交由财政使用，当然不会对经济发展产生不利的影响。 2、筹集建设资金 弥补财政赤字是从平衡财政收支的角度说明国债的功能。筹集建设资金是从财政支出或资金使用角度来说明国债的功能。 3、调节经济 政府发行国债首先会改变民间和政府部门占有资源的规模，影响社会资源在两大部门原有的配置格局。政府国债资金用于不同方向，又会对经济结构产生多方面的影响：用于公共投资，将会改变原有的投资与消费的比例；用于公共消费，将会改变社会的消费结构。 ?? 三、 国债的负担与限度 1、国债负担 国债的负担可以从以下四个方面来具体分析： （1）国债认购者即债权人的负担。国债作为认购者使用权的让渡，这种让渡虽是暂时的，但由于在国债偿还之前，认购者不再拥有资金的使用权，对他的经济行为会产生一定的影响，所以国债发行必须考虑认购人的负担能力。 （2）政府即债务人负担。政府借债是要偿还的，到期要还本付息，尽管政府利用国债获得了经济利益，但偿债却体现为一种支出，借债的过程也就是政府国债负担的形成过程，所以，政府借债必须考虑自身的负担能力，也即偿还能力，只能量力而行。 （3）纳税人负担。不论国债资金的使用方向如何，效益高低，还债的资金来源最终还是税收。 （4）隔代负担。 由于有些国债的偿还期较长，使用效益又低，连年以新债还旧债并不断扩大债务规模，就会形成这一代人借的债由下一代人甚至下几代人偿还和负担的问题。 如果转移债务负担的同时利用国债为后人创造了更多的财富或奠定了创造财富的基础，这种债务负担的转移是正常的； 如果留给后人的只有净债务，而国债收入已经消费掉，债务负担的转移是不正常的，会极大地影响后代人的生产和生活，这是一种愧对子孙的短期行为。 2、国债限度 指国债规模的最高额度，或国债的适度规模。 衡量和表示国债规模，主要有三重指标： 一是历年累积债务总规模，即历年发行的国债中尚未偿还的数额，也叫国债余额； 二是当年发行的国债总额； 三是当年到期需偿还的国债总额。国债的发行之所以存在最佳规模问题，是因为国债的发行会产生多方面的负担，规模过大，超过各方面的负担能力，会对财政和社会经济的正常发展带来极大的负面影响，可能引发财政危机甚至经济危机。 国债规模受政府偿债能力的制约。 衡量政府偿债能力的指标通常有两个：偿债率和国债依存度。 偿债率是指当年的国债还本付息额占当年财政收入的比重。 国债依存度是指当年国债发行额占当年财政支出的比重。 偿债率可以直接反映政府偿债能力大小，一般认为，该指标不超过10%为正常。 债务依存度反映财政支出对国债资金的依赖程度，也可以间接反映政府的偿债能力，该指标的国际警戒线为15%～20%。