万家添利分级债券基金-培训版(1).pptVIP

万家添利分级--一只基金 两种选择 基金名称 万家添利分级--一只基金 两种选择 投资目标 万家添利分级--一只基金 两种选择 万家添利分级- 一只基金 两种选择 产品原理：A级借钱给B级，期限3年， - A级获得约定收益（一年期银行定存利率+1.1%） - B级获得融资后投资债券品种及新股申购，在支付A级约定收益后获得 余下全部收益。 万家添利分级--一只基金 两种选择 万家添利分级--一只基金 两种选择 万家添利分级--一只基金 两种选择 万家添利分级- 一只基金 两种选择 -万家利A：获得约定收益1年期定存利率+1.1%，每期调整； 半年复利，相当于每半年的收益再投资； 风险较低； 每半年开放一天申赎，申赎费用为0。 -万家利B：3.5倍杠杆收益； 深交所上市交易，可场内买卖； 一级债基，组合下行风险较小。 万家添利分级--一只基金 两种选择 过往荣誉 万家添利分级- 一只基金 两种选择 我们做出极为保守的假设：未来3年平均加息3次。目前的一致预期是加息1-2次，并且市场上债券收益率已经有所反应。1年期定存至4%，则A级基准收益率为5.1%，年化收益率5.17%。 目前市场时机好于之前类似基金发行之时，紧缩政策可能还有但已近尾声，且市场收益率已经提前反部分预期。目前预期二季度CPI最高，届时债券收益率可处于阶段性高点，有利于基金建仓。 可投资债券收益率6.2%。主要是基于基金规模较大的保守假设，实际上目前AA级3年期信用债的收益率在5.95%到7%之间，新发城投债多在7%以上。 折价率 目前现有类似产品B级有折价，部分还比较大，可能出现一上市就亏钱的情况 3个月后再上市，期间可以做出一些收益，净值会超过1块钱，即使有折价也不会偏离成本太远 会找做市商来维护净值，主要是股东 目前类似产品有折价的是大成景丰和天弘添利，与他们相比，我们A类收益比大成低，B类期限比天弘短，A类开放频率比天弘低，更有优势 当时投资者基本都是为了套利而买入，不是为了配置，而目前基本不存在这问题，有可能改善折价率 平均加息三次？ 怎么解释平均加息三次 这是非常保守的政策假设。在这种情况下我们假设给A类投资者的平均年化收益率是5.1%，而当前收益率实际上是4.35%，这就意味着未来实际可以加5到6次息，而这无疑是相当悲观的 在这种假设下B类的年化收益率也能到8.9% 其他问题 流动性较差 会找尽可能多客户，降低持有集中度 A类基金赎回大于申购，导致B类的杠杆率下降 目前来看可能性较小，天弘添利A放开后申购远大于赎回，因A类收益较同期限理财产品相比有优势 多长时间分红一次 A、B都不分红 B类申购不满怎么办 A类进行末日比例配售，维持2.5:1的杠杆，反之亦然 B级特点 低风险的杠杆收益！ 中性预期下年化收益率10%； 足够安全边际才投资权益类资产； 谢 谢！ * * * * 万家添利分级债券型基金 一只基金，两种选择 2011年4月 产品概况 基本情况 万家添利分级债券型证券投资基金 运作方式 契约型。封闭运作3年，期间A级每半年开放一天申赎，B级封闭并上市交易。封闭期结束后转为LOF基金。 基金类别 债券型 收益分配 封闭期内，本基金不进行收益分配。封闭期届满，按照基金合同约定，分别计算A、B两级份额净值。 基本情况 在严格控制投资风险的基础上，追求当期较高收入和投资总回报。 投资比例 债券类资产比例≥基金资产的80%，权益类资产比例≤ 基金资产的20%；转LOF后，还需满足现金类资产比例≥基金资产的5% 投资范围 本基金投资于固定收益类资产及新股申购（含IPO和增发新股） 业绩比较基准 中国债券总指数 费用情况 0.20%/年 基金托管费 基金管理费 0.70%/年 销售服务费 0.35%/年 0 认、申购费 0 万家利A 不超过0.1% 转为LOF后 不开放赎回 3年运作期内 万家利B 赎回费率 募集规模 目标上限为42亿份，其中，添利A上限为30亿份，添利B上限为12亿份。 基金成立后，添利A每次开放日结束后，A级保持上限不变，如果当日申购大于赎回时，申购申请进行比例确认；赎回大于申购时，A级份额将减少。 分级结构：一只基金 两种选择 万家利B 万家利A 出借资金 付息（约定收益） 产品原理 三年运作期结束，两级基金以各自份额净值为基准折算为 同一上市开放式基金（LOF）的份额 万家利A （交易代码：161909） 低风险收益 万家利B （交易代码：150038） 杠杆收益、较高风险 每半年开放一天申购赎回 封闭三年，可上市交易