第4章短期筹资管理.ppt

第4章 短期筹资管理 企业日常周转资金的来源 资金筹措方式：短期借款、商业信用、票据贴现等 短期融资的特点 短期筹资政策类型 短期资产分类：临时性短期资产 、永久性短期资产 一、商业信用（自发性融资） 商业信用如何产生，其体现的财务关系？ 商业信用的形式： （1）应付账款 （2）预收账款 （3）应付票据 应付账款筹资 应付账款的信用条件： 2/10，n/30 ；N/30. 应付账款的信用条件： 2/10，n/30 ；N/30 甲企业按2/10,N/20,条件购入乙方一商品，付款总额为100 万元 若甲方在10内付款，则无代价，信用免费，且有好处付款额实际98万元 若甲方在10天~20天内付款，付出的代价是放弃现金折扣，信用不免费，全额付款100万元。 放弃现金折扣隐含商业成本 =现金折扣率/(1-现金折扣率) ×360/(信用期-折扣期) =2%/(1-2%) ×360/(20-10)=73.47% 应付账款的信用条件（续） 甲企业按2/10,N/20,条件购入乙方一商品，付款总额为100 万元 如果甲方未在30天，而延迟20付款，对企业有什么影响？ 隐含商业信用成本 =2%/(1-2%) ×360/(50-10）=18.37%﹤73.47% 商业信用选择(续) ?某企业计划购入原材料，供应商给出的付款条件为 2／10、1／20、N／50。若银行短期借款利率为10％，则企业应选择何种付款条件? ?解: (1)10天内未付款： ????放弃现金折扣成本=? (2)20天内未付款： ????放弃现金折扣成本=? 思考 ①“N/30”付款条件有商业信用成本吗？ ②“2.5%/15，N/35”付款条件有商业信用成本吗 ③在商业信用政策中给予购货者折扣和折扣期限的目的？ ④自发性融资与非自发性融资的区别？ 二、应付票据融资 商业票据是随商品、劳务交易而产生的商业信用 由规模较大、信誉良好企业所发行的短期无担保、可转让的短期票据。 它是承兑人对未来支付现金的一种承诺，包括银行承兑票据和商业承兑票据。 持有商业票据公司在到期前可向银行进行贴现——融资 在我国票据市场上流通的主要形式是银行承兑票据。银行通过向他的客户开具银行承兑汇票，实际上等于让客户获得了短期流动资金，这种流动资金的成本低、风险小、周转快，对中小企业有很强的推广作用。 票据市场作为货币市场的重要组成部分，是短期投融资工具的重要场所，其特点是获利能力好，变现能力强，而且在变现过程中没有限量。 我国的票据业务市场 票据市场主要有汇票、本票和支票三类工具。 中国目前的票据市场指的是汇票市场，即企业签发的用于结算的票据，具有真实交易背景，商业票据的签发只面向与出票人有商品和贸易关系的收款人。票据市场是短期融资市场，一般不超过6个月。中国票据市场是货币市场的有机组成部分 票据市场分为三级： 一级市场就是银行，向它的客户开据汇票的市场；二级市场就是收到汇票的银行贴现，对汇票进行贴现的市场；三级市场是银行之间准贴现以及人民银行对票据进行再贴现的市场。 三级市场是互动的、互相促进的。 综合实务操作 公司需要流动资金440万元，有以下三种方案可供选择。（假定一年365天）则应选择哪个方案？ 甲方案：放弃现金折扣（3/10，N30），并在最后到期日付款； 乙方案：按5%利率从银行借款500万元，但需保持12%的补偿性余额； 丙方案：发行半年期470万元商业票据，净值440万元。假定新商业票据是每6个月发行1次。（商业票据无设定利率，按折价出售，而折价部分就决定了发行者的利息成本） 三、银行贷款 目的： （一）影响借款资金筹措的因素 1、借款利率 固定利率： 浮动利率： 在借款合同中明确最高、最低限 2、其他费用 国际惯例，银行发放贷款时的信用条件： 银行发放贷款时的信用条件 （1）采取周转信贷协议 是指银行具有法律义务承诺提供不超过某一最高限额的贷款协议。 在协议有效期内，只要企业借款总额未超过最高限额，银行必须满足企业任何时候提出的借款要求； 企业享用周转协定，通常要对贷款限额的未使用部分付给银行一笔承诺费。 如：某企业与银行商定的周转信贷额为2000万元，承诺费率0.5%，借款企业年度内使用了1400万元。余额600万元。则借款企业应向银行支付承诺费=？ 银行发放贷款时的信用条件（续） （2）采取补偿性余额 是银行要求借款人在银行中保持按贷款限额或实际借用额的一定百分比（通常10%—20%）计算的最低存款余额。 某企业按年利率8%向银行借款100万元，银行要求保留20%的补偿性余额。 则实际利率=? 若企业需要借入100万元，则企业需要向银行申请的贷款额=？ 银行发放贷款时的信用条件（续） （3）借款抵押 借款抵押品——应收账