第九章-固定资产与无形资产投资决策精选版.pptVIP

现金流量计算表 项目 0 1 2 3 4 5 6 固定资产投入 流动资本投入 营业现金流量 固定资产净残值 流动资本回收 -1155 -100 365 365 365 211 211 211 15 100 现金流量合计 -1255 365 365 365 211 211 326 第一节 固定资产投资决策 二、投资决策方法 （一）投资回收期法 投资回收期是指由于投资引起的现金流入累计到与投资额相等所需要的时间，一般以年为单位，这是使用较早的一种固定资产投资决策方法。 第一节 固定资产投资决策 投资回收期方法的特点： 回收期越短，投资风险越小，投资方案越有利； 反之，投资回收期越长，风险越大，投资方案越不利。 第一节 固定资产投资决策 具体计算投资回收期时，可分为非贴现的和贴现的投资回收期。 非贴现的投资回收期的计算公式为： 投资回收期=原始投资额/年现金净流量 或 = 当年尚未回收额小于次年净流量年数+（当年尚未回收额/次年净流量） 第一节 固定资产投资决策 以表9-3A和表9-3B中数据为例： A方案投资回收期= 18000/61750=2.91年 B方案投资回收期= 3+(133000-39440-38770-38100)/98430=3.17年 比较A、B两方案，A方案的投资回收期短于B方案，因此，A方案为最优方案。 非贴现或折现的投资回收期法简单易行。 不足之处是，忽视了资金时间价值和回收期以后的收益情况。 第一节 固定资产投资决策 为了考虑资金时间价值，可以采用贴现或折现的方式来计算投资回收期。 其公式的形式与非贴现的第二种公式的形式基本相同。 不同的是，其公式中的指标为贴现后的现值指标。 A种方案的现值计算如表9-4A所示。表9-4A A方案营业现金流量计算表 单位：元 时间 现金净流量 折现系数 现值 0 -18000 1 -18000 1 61750 0.909 56131 2 61750 0.826 51006 3 61750 0.751 46374 4 61750 0.683 42175 A种方案的投资回收期 =3+ (180000- 56131-51006-46374）/ 42175=3.63(年) B种方案的现值计算如表9-4B所示。表9-4B B方案营业现金流量计算表 单位：元 时间 现金净流量 折现系数 现值 0 -133000 1 -133000 1 39440 0.909 35851 2 38770 0.826 32024 3 38100 0.751 28613 4 98430 0.683 67228 B种方案的投资回收期=3+ (133000-35851-32024-28613 ）/ 67228 =3.54(年) 从上述计算贴现的回收期来看，A、B两种方案的期限接近经营年限，但相比之下，B方案较优。 （二）投资回报率法 投资回报率是指由于投资引起的平均现金净流量与投资额形成的比率。 该法的特点是： 投资回报率越大，收益性越高，投资方案越有利； 反之，收益性越低，投资方案越不利。 第一节 固定资产投资决策 第一节 固定资产投资决策 具体计算投资回报率时，也可分为非贴现的和贴现的投资回报率。 非贴现的投资回报率的计算公式为： 投资回报率 =年平均现金净流量/投资额× 100% 第一节 固定资产投资决策 以表9-3A和表9-3B中数据为例： A方案投资回报率=61750/180000 × 100% =34.31% B方案投资回报率=（39440+38770+38100+98430）÷4 /133000 ×100% =40.36% 比较A、B两方案，B方案的投资回报率高于A方案。因此，B方案为最优方案。 为了考虑资金时间价值，也可以采用贴现的方式来计算投资回报率。 以表9-4A和表9-4B中数据为例： A方案投资回报率= （56131+51006+46374+42175）÷4 /180000 × 100%=27.18% B方案投资回报率=（35851+32024+28613+67228）÷4 /133000 ×100% =30.77% 从上述计算的贴现的投资回报率来看，B方案的投资回报率高于A方案，B种方案为最优方案。 第一节 固定资产投资决策 （三）净现值法 净现值是指按照一定的资金成本折现的经营期和终结期为现金净流量现值减去购建期现金净流量现值的差额。 建设期为一年时： 第一节 固定资产投资决策 一般来说，如果计算出的净现值为正值，表明投资回报率高于资金成本，该项投资方案是可行的。 如果计算出