爱建证文档教材券-农林牧渔行业-国内棉花略有减产.pdfVIP

业 研 农林牧渔行业 究 报 告 农林牧渔行业评级 中性 （维持） 2010 年国内棉花略有减产，全球棉花产量 棉 态市盈率： 58.22 花 大于消费量 市净率： 5.87 种 植 2010 年9 月28 日 行业表现 业 研 投资要点： 究 ●2010 年8 月以来国内和国际棉花价格快速大幅度上涨。9 月 末与8 月上旬相比，郑州商品交易所棉花期货指数上涨了28.5%， 每吨上涨了 4800 元；美国纽约期货交易所棉花期货指数上涨了 25%，每吨上涨了2970 元（折算为人民币）。 ●国内和国际棉花供求基本平衡，近期国内和国际棉花价格快 评价周期 1 个月 6 个月 12 个月 速大幅度上涨的根本原因是货币供给过 。 行业涨跌(%) 6.98% 8.35% 46.69% ●投机炒作资金在大幅度拉升棉花价格以后，面对全球棉花产 大盘涨跌(%) -1.02% -15.95% -4.99% 量与消费量总体平衡、国外棉花价格大幅度低于国内、政府可以通 资料来源：爱建证券研发部 过扩大进口和抛售国储棉等途径干预国内棉花价格等形势，可能转 为做空，国内和国际棉花价格快速大幅度上涨以后蓄积比较大下跌 重点公司盈利预测及投资评价 风险。 ●我国棉花种植行业有新赛股份和新农开发两家上市公司，长 股票名称 评级 08EPS 09EPS 10EPS 期来看，两家公司经营业绩不佳。过去五年，两家公司毛利率呈现 新赛股份 中性 0.04 0.05 -0.07 下降趋势，营业利润、利润总额、净利润等处于震荡状态，不具有 新农开发 中性 -0.26 0.19 0.25 资料来源：公司公告 持续上涨趋势。 ●2010 年上半年，棉花价格上涨，新赛股份实现营业收入同 比增长 15%左右，但是营业利润、利润总额、净利润等指标均 现 亏损，同比降幅为200%-300%，亏损的主要原因是棉籽油业务 现 吴正武 许春华 严重亏损；2010 年上半年，新农开发实现营业收入、营业利润、 执业证书编号： S0820208030012 利润总额和净利润同比增长30%-40%，公司没有棉籽油业务，避免 电话 021-3222 9888-3509 了新赛股份的亏损局面。 邮箱 wuzhengwu@aj ●预计 2010 年全年，新赛股份经营业绩将 现亏损；新农开 发经营业绩将同比增长30%-40%。 ●给予棉花种植行业“中性”评级，给予新赛股份和新农开发 “中性”