管理成本会计第九章资本投资基础：现值与现金流量估计.ppt

2002.8.30 山东财政学院会计学院 * * 第九章 资本投资基础：现值与现金流量估计 学习目标： 了解资本投资决策的重要性； 熟悉资本投资决策的分类和基本程序； 掌握货币时间价值计算原理与技巧； 理解现金流量的内涵； 掌握现金流量的估计方法。 第一节 资本投资的重要性 一、资本投资的意义 （一）资本投资的重要性 资本投资决策属于最重要的决策类型，资本投资所需数额巨大，其目的是为了给企业带来长期的效益，如果决策错误，后果严重。 （二）资本投资决策的特点 耗费大 长期性 不可逆转性 风险高 二、资本投资决策的分类 1．维持经营性更新决策 2．成本降低更新决策 更新损坏或老化的设备 更新已陈旧过时的设备 3．产品或市场扩张决策 4．安全或环保项目决策 5．其他资本决策 三、资本投资决策的程序 1.项目提出 2.项目评价 3.项目决策 4.项目实施? 第二节 货币时间价值与投资决策 一、货币时间价值的内涵 货币时间价值是一个重要概念，是企业进行资本投资决策的基本依据 决定货币时间价值的因素：时间的长短； 收益率的高低。 从投资者的角度看，现在投入一定量的货币，它的价值一定会大于若干年后等额的货币价值。 随着时间的推移，投入周转使用的货币价值会发生增值，就是货币的时间价值。 二、货币时间价值计算 （一）单利条件下的终值与现值 P:现值（Present value） F:终值（Future value） i：年利率 n：期数 1、单利终值： 2、单利现值 资金时间价值一般用复利计算 （二）复利条件下的终值和现值 1、复利终值： （1+i）n 称为1元复利终值系数， 记作(F/P，i，n) F=P·(F/P，i，n) 复利终值系数通过查表求得 2、复利现值： （1+i）-n 称为1元复利现值系数， 记作(P/F，i，n) P=F·(P/F，i，n） 复利现值系数通过查表求得 1元年金终值系数(F/A，i，n)可查表求得 （三）年金终值和年金现值 年金（Annuity）是指企业在未来若干均等间隔期所发生的等额收入或支出。 包括后付年金、先付年金、递延年金、永续年金 1、后付年金（普通年金）(Ordinary Annuity) 每期期末发生A FA=A(1+i)0+A(1+i)1+A(1+i)2+……+A(1+i)n-1 =A· =A·(F/A，i，n) ⑴后付年金终值 FA=A(1+i)0+A(1+i)1+A(1+i)2+……+A(1+i)n-1 =A· =A·(F/A，i，n) (2) 后付年金现值 PA=A(1+i)-1+A(1+i)-2+……+A(1+i)-n =A· =A·(P/A，i，n) 年金现值系数(P/A，i，n)可查表求得 [例6] 一项目投资额为200000元，有效期10年，期末无残值，该项目当年建成并投产，预计每年可回收资金40000元，该笔资金来源于银行借款，年利率16％，问该项投资是否合算? 10年16％的年金现值系数为4.8332，则： PA=A·[1-(1+i)-n]/i =40000×4.8332=193328(元) 193328＜200000：方案不可行 [例7] 公司计划从本年盈余中提取100000元进行投资，希望今后5年内每年末能得到等额资金用于职工福利，若预期报酬率为20％，问：公司每年末可得多少报酬? 5年，20％的年金现值系数为2.9906，则： 100000=A×2.9906 A=100000÷2.9906=33438.11(元) 即公司每年末可得33 438.11元资金 思考：其他分析方法 [例8] 海通公司现在拟对A设备进行技术改造，预计现在一次支付50 000元，每年平均节约成本10 000元，若银行存款年利率为14％，问：该设备更新后至少使用多少年才合算? PA=A·[1-(1+i)-n]/i 即：50 000=10000×[1-(1+14％)-n ]/14% [1-(1+14％)-n ]/14%=5.000 查“年金现值系数表”，14％这一栏中， 9年，14％的年金现值系数为4.9464 10年，14％的年金现值系数为5.2161 9年 4.9464 X 0.0536 ?年 1 5.000 0.2697 10年