广电三大主题利好受益逻辑梳理：5G、国网融合、超高清视频.pdfVIP

報告吧報告吧 研报客研报客®® www.baogaoba.xyzwww.baogaoba.xyz 免費分享免費分享 广电三大主题利好受益逻辑梳理 5G、国网融合、超高清视频 安信证券研究中心 焦娟团队 行业：传媒 投资评级：领先大于市-A 维持评级 焦娟 分析师 SAC执业证书编号：S1450516120001 2019年4 月2 日 证券研究报告 www.baogaoba.xyz 獨家收集 www.baogaoba.xyz 獨家收集 百萬報告 实时百萬報告 实时更新 更新 日更日更千篇 千篇 報告吧報告吧 研报客研报客®® www.baogaoba.xyzwww.baogaoba.xyz 免費分享免費分享 目录及核心观点 安信证券 1.广电主逻辑 1.1.估值对比 1.2.主题逻辑 1.3.基本面逻辑 2. 广电财务数据对比 3. 附：三大广电主题梳理 3.1. 国网融合 3.2.5G 3.3.超高清视频 ◼ 核心观点： 1、国网融合、5G、4K有望革新互联网时代日趋势微的广电行业，“云管端”一体化思维下，实现从“看 ”电视向“用”电视转变。其中4K 丰富上“云”内容，具备先发优势的广电公司有望率先提供丰富且高质 的4K 内容，提升用户粘性；国网融合解决“管”归属问题，未来广电固定资产归属于国网，由国网统一管 理、规划、建造（包括5G），最具价值的运营权利归属于地方；5G解决“端”与“端”的物联问题，未来 大屏将成为愈发重要的流量入口，从单向“看”电视向双向“用”电视转变。 2、 《全国有线电视网络整合实施方案》正进行最后的修订完善并按程序报批中。3 月4 日深改委正式将网络 整合及升级改造方案列入2019年工作要点，方案报批层面有望超预期（深改委层面、中宣部层面、广电总 局层面均有可能），方案报批完成之后，广电总局将尽快召开全国有线电视网络整合工作会议，2019年国 网融合出现实质性进展具备极高概率。 3、相关标的：优选具备基本面及基本面边际改善的贵广网络、具备云管端综合实力的东方明珠。关注 PE/PB极低的湖北广电、OTT综合实力强劲的华数传媒、业绩稳健及估值较低的江苏有线。同时建议关注 广电网络、天威视讯、广西广电、吉视传媒。 风险提示：国网融合进度不及预期、5G频谱方案及牌照发放进度不及预期、广电基本面改善不及预期。 2 www.baogaoba.xyz 獨家收集 www.baogaoba.xyz 獨家收集 百萬報告 实时百萬報告 实时更新 更新 日更日更千篇 千篇 報告吧報告吧 研报客研报客®® www.baogaoba.xyzwww.baogaoba.xyz 免費分享免費分享 1.广电主逻辑 1.1.估值对比