2019年钢铁行业中期策略：景气度回升、静待估值修复，积极布局钢铁板块.pptxVIP

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2019-07-16 发布于北京
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2019年钢铁行业中期策略：景气度回升、静待估值修复，积极布局钢铁板块.pptx

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2 / 15 CONTENTS CHINA GALAXY SECURITIES 1、行业基本面运行及未来趋势 2、钢铁行业整体估值 3、基金持仓情况 4、投资逻辑 5、个股推荐 3 / 15 CHINA GALAXY SECURITIES 供给端：去产能持续进行，环保趋严 1 2 3 4 5 行业基本面运行及未来趋势 China galaxy securities 1000 0 2000 3000 4000 5000 6000 7000 8000 9000 2016 2019E 2017 实际完成(万吨) 2018 剩余目标（万吨） -20.00% -10.00% 0.00% 20.00% 10.00% 120.00 140.00 160.00 180.00 2010-08-01 2011-01-01 2011-06-01 2011-11-01 2012-04-01 2012-09-01 2013-02-01 2013-07-01 2013-12-01 2014-05-01 2014-10-01 2015-03-01 2015-08-01 2016-01-01 2016-06-01 2016-11-01 2017-04-01 2017-09-01 2018-02-01 2018-07-01 2018-12-01 日均产量:粗钢:重点企业(旬)（万吨）同比增速（%）资料来源：中国钢铁工业协会，工信部，中国银河证券研究院 “十三五规划”去产能情况/万吨 200.00 国内粗钢月产量及增速 30.00% 资料来源：国家统计局，中国银河证券研究院未来去产能边际影响减弱：据“十三五”计划去产能1-1.5亿吨，2018-2019年已经完成计划上限；产量环比收缩：据国家统计局，1-3月粗钢产量2.3亿吨吨，同比增长9.9%；4月中旬全国重点钢铁企业粗钢日均产量200.57万吨，同比增加4.94%；环保限产从“一刀切”转向差异化管理：2017年影响京津冀产能约40%，2018年限产区域扩大至长三角及汾渭平原，实际受影响产能比例约25%；环保趋严方向明确：据环保部、工信部和中钢协，2019年部署实施超低排放标准，短期增加环保成本，长期利于低端产能出清、产业升级地条钢清理：电炉高弹性供给，构筑高炉-电炉利润护城河。短期趋势温和扩张：生产PMI指数（44.7%，-5.90pct）、原材料PMI指数（42.10%，-6.20pct）、高炉开工率（70.58%，+2.90pct）、高炉检修量（46.95万吨，-12.13%）维修复产等 4 / 15 CHINA GALAXY SECURITIES 需求端：需求韧性大，低库存 4 5 行业基本面运行及未来趋势 China galaxy securities 1 2 3 -30.00 -20.00 -10.00 0.00 10.00 20.00 30.00 40.00 0.00% 10.00% 20.00% 30.00% 40.00% 50.00% 2010-02 2010-07 2010-12 2011-05 2011-10 2012-03 2012-08 2013-01 2013-06 2013-11 2014-04 2014-09 2015-02 2015-07 2015-12 2016-05 2016-10 2017-03 2017-08 2018-01 2018-06 2018-11 房地产开发投资完成额:累计同比(%) 同比变化(pct)-右 100.00 80.00% 70.00% 60.00% 50.00% 40.00% 30.00% 20.00% 10.00% 0.00% -10.00% -20.00% -30.00% -40.00% 2010-02 2010-07 2010-12 2011-05 2011-10 2012-03 2012-08 2013-01 2013-06 2013-11 2014-04 2014-09 2015-02 2015-07 2015-12 2016-05 2016-10 2017-03 2017-08 2018-01 2018-06 2018-11 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 -20.00 -40.00 -60.00 房屋新开工面积:累计同比(%) 同比变化(pct)-右资料来源：国家统计局，中国银河证券研究院资料来源：国家统计局，中国银河证券研究院房地产开发投资增速房屋新开工面积增速地产需求回暖，钢材需求韧性大：2019年一季度房地产开发投资同比增长11.8%，同比提高1.4个百分点；房屋新开工面积增长11.9%，提高5.9个百分点。基建补短板支撑钢材需求：2