第三讲-获利能力及投资报酬分析.pptVIP

第三讲 获利能力、投资报酬分析及第三次学习任务 辅导教师：沐红英 获利能力≠投资报酬 第三次学习任务 1、对偿债能力及资产营运能力分析结论及发现的问题进行简要叙述，并提出获利能力分析思路； 2、对获利能力和投资报酬能力财务指标进行相关比较分析；注意对数据进行说明。 3、对获利能力及投资报酬能力提出个人观点及相关建议。 比较分析法——历史比较（数据说明与分析） 财务指标 2007 2008 2009 销售毛利率 营业利润率 总资产收益率 长期资本收益率 净资产收益率 每股收益 市盈率 比较分析法——同业比较（数据说明与分析） 财务指标 宝钢 ** ** 销售毛利率 营业利润率 总资产收益率 长期资本收益率 净资产收益率 每股收益 市盈率 比较分析法——预算比较（数据说明与分析，作业不要求） 财务指标 实际 计划 差异 销售毛利率 营业利润率 总资产收益率 长期资本收益率 净资产收益率 每股收益 市盈率 实用知识点介绍 产品毛利变动分析 经营杠杆 财务杠杆 每股收益分析 杜邦财务分析 毛利变动分析 单一产品毛利变动分析  毛利额＝销量×（销售单价－单位成本）  某产品销售数量变动的影响额＝（本期销售数量－上期销售数量）×上期单位销售毛利 某产品销售单价变动的影响额＝本期销售数量×（本期销售单价－上期销售单价） 某产品单位销售成本变动的影响额＝本期销售数量×（上期单位销售成本－本期单位销售成本） 多种产品毛利变动分析——分层分析 毛利额＝∑【某产品销售数量×（该产品销售单价－该产品单位销售成本）】 或＝∑（企业销售总额×各产品销售比重×各该产品毛利率） 其中：∑（各产品销售比重×各该产品毛利率）＝综合毛利率 故： 多种产品毛利额=主营业务收入×综合毛利率 第一层分析 主营业务收入变动对毛利额的影响额＝（本期主营业务收入-上期主营业务收入） ×上期综合毛利率 综合毛利率变动对毛利额的影响额＝本期主营业务收入× （本期综合毛利率-上期综合毛利率） 第二层分析 销售数量变动对主营业务收入的影响额 ＝∑ 【 （本期各产品销售数量-上期各产品销售数量 ） ×上期各产品销售单价】 销售单价变动对主营业务收入的影响额＝∑【本期各产品销售数量×（本期销售单价－上期销售单价）】 第二层分析 品种结构变动对综合毛利率的影响 ＝∑ 【 （本期各产品销售比重-上期各产品销售比重） ×上期毛利率】 各产品毛利率变动对综合毛利率的影响 ＝∑【本期各产品销售比重×（本期毛利率－上期毛利率）】   经营杠杆的运用 经营杠杆是销售量变动和营业利润之间变动关系的描述。 预计营业利润额＝基期营业利润额×（1＋预计产销量增长率×经营杠杆系数） 经营杠杆系数 贡献毛益 财务杠杆 当借入资金所获得的收入高于借入资金所支付的成本，财务杠杆将发挥正效益；反之，当借入资金所获得的收入低于借入资金所支付的成本，财务杠杆将发挥负效益。 由于财务杠杆的双面性，决定了其风险性。通常，财务杠杆作用程度越强，其风险性也越大。 财务杠杆程度的计算 财务杠杆程度大小通常用财务杠杆系数来表示。所谓财务杠杆系数就是指息税前利润增长所引起的每股盈余增长的幅度。 其计算公式为： 每股收益分析 一、每股收益的计算分析 每股收益是企业净收益与发行在外普通股股数的比率。它反映了某会计年度内企业平均每股普通股获得的收益，用于评价普通股持有者获得报酬的程度。因此只有普通股才计算每股收益。它是投资者比较重视的指标。 每股收益是评价上市公司获利能力的基本和核心指标，该指标具有引导投资、增加市场评价功能、简化财务指标体系的作用。 （一）简单资本结构的每股收益 如果企业发行的产权证券只有普通股一种，或虽有其他证券，但无稀释作用或稀释作用不明显，则该企业是简单资本结构。简单资本结构的每股收益计算较为简单，其计算公式如下： 其中，加权平均股数＝∑（流通在外的股数×流通在外的月数占全年月数的比例）。 （二）复杂资本结构的每股收益 如果企业发行的产权证券中既包括普通股，又包括普通股的同等权益，如可转换债券、认股权证等，则企业的资本结构类型要视具体情况而定：如果企业因认股权证持有者行使认股权利，而增发的股票不超过现有流通在外的普通股的20％，则该企业仍属于简单资本结构；如果企业因认股权证持有者行使认股权利，增发的股票超过现有流通在外的普通股的20％时，则该企业属于复杂资本结构。 1、基本每股收益。基本每股收益是指将企业真正稀释的证券加入普通股，一并计算确定的每股收益，其计算公式如下： 2、充分稀释的每股收益。充分稀释的每股收益是指将所有可能的影响（并非真正稀释）因素都加入到普通股