n201资料1年机械行业投资策略：传统＋新兴获取制造升级收益.docVIP

申银万国晨会纪要 PAGE PAGE 2 请参阅最后一页的重要声明 申银万国晨会纪要 本公司或其关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的上市公司所发行的证券或投资标的，还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务。本公司在知晓范围内履行披露义务。客户可索取有关披露资料 compliance@ 。客户应全面理解本报告结尾处的法律声明。 2010年11月22日 星期一 2010年11月22日 星期一 指数 名称 收盘 涨跌（％） （点） 1日 5日 1月 申万Ａ指 2751.01 1.18 -2.70 0.54 上证指数 2888.57 0.81 -3.24 -2.26 深证综指 1297.48 2.93 0.04 8.46 沪深300 3178.85 0.98 -3.43 -3.85 香港恒生 23605.71 -0.13 -2.55 0.58 香港国企 13170.65 0.02 -3.60 -1.86 风格指数 昨日表现（％） 1个月表现（％） 6个月表现（％） 大盘指数 0.36 -3.71 12.15 中盘指数 2.67 6.95 28.17 小盘指数 2.78 8.14 40.70 行业涨幅前5名 昨日涨幅（％） 1个月涨幅（％） 6个月涨幅（％） 显示器件 6.52 30.56 41.59 医疗服务 6.48 24.47 39.03 通信设备 6.19 12.26 27.40 元件 5.67 18.66 25.36 计算机应用 5.50 22.50 34.77 行业跌幅前5名 昨日跌幅（％） 1个月跌幅（％） 6个月跌幅（％） 石油开采 -0.97 -0.94 6.32 银行 -0.27 -4.01 2.50 煤炭开采 -0.17 -6.35 21.65 保险 -0.10 -9.34 4.93 石油化工 -0.02 -8.10 1.52 今日重点推荐 2011年机械行业投资策略：传统＋新兴 获取制造升级收益 城镇化加速，传统产业仍有投资价值：随着户籍制度改革逐渐推进，农民市民化成为城镇化加速的另一推动力。这将保证城镇房地产、基建投资维持高位，形成对工程机械、生产设备的需求。长期来看，以工程机械为代表的传统产业长期增长确定，仍有投资价值。根据我们的模型显示，2011年2季度工程机械同比增速见低点，全年增速仍在20％以上。 新兴产业短期估值有压力，长期仍看好：十二五规划将逐渐从预期转变为现实，政府将通过财税政策扶持重点战略性新兴产业的发展，长期值得看好。但相对于2010年的高弹性，我们认为在估值相对较高、产业化尚未到达爆发点的情况下，2011年新兴产业弹性降低。重点推荐受益于低空领域放开的通用航空产业。 关注传统＋新兴，获取制造升级收益：高端装备制造是七大新兴产业之一，除航空航天产业之外，我们看好受益于产业发展提速、整合带来新增需求的能源装备和轨道交通，推荐核电、煤机、海洋工程和轨道交通等子板块。 (分析师：李晓光/黄夔 86 21分机 7300/7224 千亿市场,无限成长: 2011年油田服务产业链投资机会（PPT） 海上市场增长主导行业的后危机时代:在目前油价水平下，全球深水及超深水储量都已进入经济可采范围，海上油气开采的快速增长期已经来到。我们预计全球海上油气勘探开发支出未来五年复合增速18.8%，高于整体投资增速。由于深水开发比重逐渐增加，油公司对高水平的技术服务需求更加缺乏弹性，全球海上油服市场在未来将经历23.5%的复合增长，进一步快于投资增速。 国内上游投资加速带来行业发展巨大机遇：我国强劲的石油需求增长和保障能源安全的国家意志将刺激国有石油公司进一步加大勘探开发投资力度。我们预测国内未来五年EP投资复合增速为19.8%，快于国际15.1%的水平。国务院也把面向海洋资源开发的海工装备制造确定为十二五战略新兴产业，在海洋石油产量占比不断提高的大背景下，考虑到海洋油气开发的投资规模水平比陆上高得多，预测海上油田服务未来五年复合增速为26.2%，到2015年达到近1500亿元，是目前规模的3倍多。 给予行业“看好”评级，推荐海洋油田服务企业。海工装备制造的战略性新兴产业细则可能成为油服行业上涨的催化剂。预计受益的上市公司有中海油服、海油工程、杰瑞股份、中信海直。 (分析师：郑治国/刘扬/俞春梅 86 217501/7427) 近期申万研究事件