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基于博弈论的小微企业的融资问题研究 摘要：依据小微企业的概念和划分标准以及特点，运用博弈论针对不完全信息下的银企博弈进行研究，分析分离均衡和混同均衡时银行对小微企业发出信号所采取的决策。针对不完全信息导致小微企业贷款难问题，提出了相关策略。 关键词：小微企业；融资；博弈论；信息不对称；对策 前言 企业在发展、成长的过程不会是一帆风顺的，总会遇到各种各样的问题，比如经营管理方式滞后，法律规章的不健全，专业人才的缺乏等。但是资金问题是所有企业的都要重视的问题，尤其是小微企业由于自身的特点，融资困难已经成为阻碍其发展的一个主要瓶颈。因此，解决小微企业融资困难这个问题对我国国民经济的持续发展具有不可替代的意义。 国内外已有关于企业的融资问题的研究，大多集中在中小企业。尤其是每次的金融危机的发生都会促进人们对企业融资问题的研究。上世纪50年代，由著名经济学家莫迪格利安尼和米勒提出的现代资金结构理论（MM理论） MM理论：指出任何公司的市场价值与其资本结构无关，企业的市场价值只由预期收益的现值水平决定。；70年代，进一步促进了该理论的发展。80年代，不对称信息理论的引入，为研究中小企业融资困难问题开辟了一条新的道路。Berger and Udell(1998)提出了生命周期理论对中小企业融资的影响。 生命周期理论揭示了：随着企业的成长，其生产规模不断变大，资金需求量更是剧增，从而影响企业融资结构不断变化，企业从最初创立、成长发展到集团化规模经营，内源融资逐渐减少，外源融资急剧增加。 MM理论：指出任何公司的市场价值与其资本结构无关，企业的市场价值只由预期收益的现值水平决定。 生命周期理论揭示了：随着企业的成长，其生产规模不断变大，资金需求量更是剧增，从而影响企业融资结构不断变化，企业从最初创立、成长发展到集团化规模经营，内源融资逐渐减少，外源融资急剧增加。 融资次序理论，认为企业的融资决策是在不分散控制权和成本最小化的原则下，顺次选择对自己有利的融资方式，即企业融资次序总是先内源、后外源，在外源中，又总是先债务、后权益。上述从企业资本结构角度阐述了企业相关的融资理论。 国内有很多解决中小企业融资难问题的研究文献。经济学家张维迎 (1994) 研究发现：企业规模越小，金融机构越对其惜贷。张杰(2000)研究得出内源融资适用于企业规模较小时，企业发展到一定的规模就要寻求外源融资。孙权(2000)则解析了中小企业贷款难的深层次原因：中小企业和银行之间存在信息不对称现象和信贷担保的严重缺失。 2011年，7月4日，工业和信息化部发布了由工信部会同国家统计局、发展改革委、财政部制定的《中小企业划型标准规定》把原来划分为中小企业的标准细化为中型、小型和微型企业。微型企业从中小企业中划分出来，我国针对中小企业的融资困境已出台了部分相关政策文件，但由于并没有触及其深层次的内在原因，这些都使得研究小微企业的融资问题具有现实意义。 1小微企业概述和小微企业的融资问题 1.1 小微企业的概述 1.1.1 小微企业的概念 小微企业是小型企业、微型企业、家庭作坊式企业、个体工商户的统称，是由中国首席经济学家郎咸平教授提出的。目前主要指那些产权和经营权高度统一，产品（服务）种类单一，规模和产值较小，从业人员较少的经济组织。 工信部联企业[2011]300号文件《中小企业划型标准规定》根据企业从业人员、营业收入、资产总额等指标，确定各行业划型标准并据此将中小企业划分为中型、小型、微型三种类型。从业人员300人及以上（1000人以下），且营业收入2000万元及以上（4亿元以下）的为中型企业；从业人员20人及以上，且营业收入300万元及以上的为小型企业；从业人员20人以下或营业收入300万元以下的为微型企业。 1.1.2 小微企业的特征 小微型企业既然从中小型这个更为笼统的概念中分离出来，那么必然也有自身的特点。 1、投资主体和组织形式多元化 投资人既可以是大中专毕业生、退伍复员军人、返乡农民工、下岗失业人员、征地拆迁失地农民，由可以是其他城乡无业居民；在创建小微型企业时，既可以申办成个体工商户、独资企业，又可以是合伙企业、农民专业合作社、有限责任公司。 2、出资来源和形式多元化 小微型企业融资渠道主要是自有资金、亲戚朋友借款，很少有正式的融资渠道。投入的资金既可以是实物资产、知识产权，也可以是货币资金。小微型企业固定资本少，对经营所需的工具和设备、技术、场地等要求不高。 3、生产销售灵活 小微型企业大部分是以“前村后店”的模式组织生产运作，质量管理不很完善，采用劳动密集型的技术和手工艺。销售上采用直销方式，且以服务本地市场为主，运作方式灵活而富有流动性。 4、内部管理松散 小