第三章-利率与利息.pptVIP

2．利率市场化要正确处理的关系 (1)利率与利润率的关系 (2)资金供求与利率之间的相互作用关系 (3)存款利率与贷款利率的关系 (4)利率市场化与利率管理的关系 * (二)利率市场化的改革进程 按照利率市场化的程度划分，我国现行国内利率的分类： 一是被严格管制的利率； 二是正在市场化的利率； 三是已经基本市场化的利率。 目前我国利率市场化改革最大的任务就是银行人民币存、贷款利率，特别是居民存款利率的市场化。 * 我国的利率市场化的总体思路： 1. 从发展货币市场着手，形成一个更为可靠的市场利率信号； 2.以货币市场利率为导向； 3.促进银行间利率体系的建立和完善； 4.逐步放开存款利率。 * 1996年建立了全国统一的银行间同业拆借市场 1997年建立了全国统一的银行间债券市场 1998年9月银行间债券市场发行利率全面放开 1998年10月逐步放开本外币贷款和存款利率的浮动范围 2000年9月实行外币存贷款利率的市场化 2002年和2003年两次扩大金融机构贷款利率浮动空间 2004年10月，原则上放开了贷款利率上限，允许存款利率下浮，稳住存款利率上限。 * 1998年、1999年中国人民银行连续三次扩大金融机构贷款利率浮动幅度； 2004年1月1日，人民银行再次扩大金融机构贷款利率浮动区间； 2008年10月，中国人民银行再次扩大金融机构贷款利率浮动区间。 * 1999年10月，中国人民银行批准中资商业银行法人对中资保险公司法人试办由双方协商确定利率的大额定期存款； 2003年11月，商业银行农村信用社可以开办邮政储蓄协议存款。 * 2000年9月，放开外币贷款利率和300万美元(含300万)以上的大额外币存款利率； 2002年3月，中国人民银行统一了中、外资金融机构外币利率管理政策； 2003年7月，放开了英镑、瑞士法郎和加拿大元的外币小额存款利率管理； 2003年11月，对美元、日元、港币、欧元小额存款利率实行上限管理。 * 2007年10月，中国人民银行发布公告推出远期利率协议业务。 我国利率市场化的最终目标： 中央银行不再统一规定金融机构的存、贷款利率水平，而是运用货币政策工具直接调控货币市场利率，进而间接影响金融机构存、贷款利率水平。 * 第二节 货币的时间价值 （一）单利与复利 单利就是不论借贷期限的长短，仅按本金计算利息，上期本金所产生的利息不记入下期本金重复计算利息。 　　单利计算公式为： I=P（1+r·n）- P=P·r·n 　 例如：100元存入银行，年利率为3%，利息？ 1年为3元：100×3%=3元  2年为6元：100×3%×2=6元 3年为9元：100×3%×3=9元 （一）单利与复利 复利也称利滚利，就是将每一期所产生的利息加入本金一并计算下一期的利息。 复利计算公式为： S= P·（1+r）n I=S – P=P·[（1+r）n-1] 假设100元的存款以6％的年利率每半年支付一次利息，也就是说6个月的收益是6％的一半，即3％。因此6个月末的期值为： FV0.5 =100(1+0.06/2)=103 年末期值： FV1 =100(1+0.06/2)2=106.09 如果一个月支付一次利息，一年后的期值： FV1 =100(1+0.06/12)12=106.17 （二）现值 1.系列现金流的现值 假如我们有一笔投资，第一年年末回报是100万元，第二年年末回报是200万元，第三年年末回报是200万元，第四年年末回报是300万元；若折现率为8%。 试计算该笔投资4年回收额的现值。 * 第一年年末回报的现值：100/（1+8%）=92.59 第二年年末回报的现值：200/（1+8%）2=171.47 第三年年末回报的现值：200/（1+8%）3=158.77 第四年年末回报的现值：300/（1+8%）4=220.51 总现值（PV）为：643.34万元 公式：PV=A1/(1+r)+A2/(1+r)2+……+An/(1+r)n * 2. 连续复利下的现值 结论： 每年计息次数越多，现值越小。随着计息期间隔时间的缩短，现值以递减的速度减小，最后等于连续复利的现值。 * 第三节 收益率 （一）到期收益率： r=[(Mn-p0)/T+C]/P0 =（票面收益+年平均资本收益）/ P0 r为到期收益率；C为票面收益（年利率）；Mn为债券的偿还价格；p0为债券的买入价格；T为买入债券到债券到期的时间；(Mn-p0)/T=年平均资本收益 1.零息债券