金融素养与风险认知对投资选择的实证研究.pdfVIP

■2018年第1期 ■现代管理科学 ■名家观察 金融素养-q R险认知对投资选择的实证研究 ●侯昱薇文学国 摘要：近年来，随着行为金融学的不断发展以及各类市场不稳定现象的频发，研究人员对影响个人投资者投资偏好 的因素越来越重视。文章主要分析影响个人投资者投资偏好的变量因素，研究发现人格特质不是重要的影响变量，但是 金融素养和风险认知水平对投资偏好有重要影响。此外，风险认知水平也受到金融素养和性别的影响，但婚姻状况不会 对风险认知水平产生明显影响。 关键词：金融素养；风险认知水平；投资偏好 一、引言 银行存款。此外，研究表明，男人更敢于承担风险，并且其 在投资者分类研究中．一般将投资者分为：机构投资 金融素养普遍要高于女性．进一步深入研究发现婚姻状况 者、一般法人投资者和个人投资者。截至2016年底．我国却不会明显影响风险偏好。 A股市场中个人投资者投资市值占比40％．比2015年下二、研究方法 降2个百分点．但仍占据最大比例。由于羊群效应与噪声 本研究的目的是调查金融素养和一般风险认知对金 交易的存在，多数经济、政策因素的作用会被倍增放大．这 融投资偏好的影响。使用A型行为类型调查问卷来分析人 可能会使大多数个人投资者“过度反应”．从而导致市场剧 烈波动。因此，研究个人投资偏好．进而引导个人投资者明 来分析风险偏好。为了衡量金融素养．使用Rooii和 确投资目标、提升投资水平，对于稳定市场有着重要意义。 个人投资者的偏好不仅是根据传统财务预计的细致理性 分析了性别、年龄、受教育程度和婚姻状况等人El特征因 分析，影响他们投资行为的因素更包括心理、社会文化、政 素对个人金融投资偏好的影响。作为因变量．投资选择是 策以及环境等。相关研究指出投资者只有部分有限理论思 通过提出相关问题组合．如存款、外汇和股权等替代品方 维。而没有全面、系统的理论思维。标准融资是指投资者能 面来衡量的． 够通过自我控制能力作出理性判断．不会因为认知错误而 本研究通过电子邮件和现场调查的方式．共收集94 混淆不清。行为金融是标准融资所涵盖的一个领域．而且 位志愿者的相关数据．受访人群主要由接受过大学教育的 为标准融资的描述性理论提供了新的视角。概念中的行为 中、轻年人员组成．性别和婚姻状况大约各占一半。其中， 金融反映了人类行为的不同模式．是由许多变量构建的． 表2解释因素和可靠性分析 如前景理论，认知错误．自我控制等方面。前景理论断言人 风险认知 人格特质 们不会始终按照风险和不确定性的标准金融理论进行选 11 K3 择．而是将心理因素和随机行为加入理性选择中。 13 K7 金融研究经常调查和假定影响投资选择和风险认知 15 K8 的预见因素——如经济周期和经济增长．但是由于金融决 16 K9 策过程的复杂性．个人投资偏好不能仅通过风险回报关系 17 K10 来解释。因此．本研究调查了影响个人投资者投资偏好和 因素和可靠性分析 18 风险认知的因素．确定投资偏好会因为金融素养水平和风 险认知程度的差异而有所不同．同时．人格特质并不会对 19 个人投资偏好产生明显影响。其中．敢于承担风险的投资 110 者倾向于投资股票．与倾向投资于银行存款的投资者完全 111 不同