关于对中债收益率曲线和中债估值向用户收费及相关.docVIP

关于对中债收益率曲线和中债估值向用户收费及相关《服务协议》的说明 经过多年研发，由中债收益率曲线、中债估值和中债指数组成的中债价格指标系（见简介）自2002年开始向市场发布。随着债券市场规模的增长和风险管理要求的细化与提高，中债价格指标的市场应用逐步深入。几年来的应用实践表明，中债价格指标在改善机构投资者定价分析、风险管理及业绩评估的条件，及提高外部监管的有效性方面发挥了良好作用，同时也能够大幅度节省用户开展相关工作的成本。我公司拟于2010年下半年开始向用户收取相关服务费用。 一、收费的动因 在对中债价格指标长达10年的研发和运行维护过程中，我公司进行了大量投入，主要是直接的人力投入、专业研究、相关系统的软、硬件开发建设和维护成本。随着债市的发展和市场各方面管理要求的提升，中债价格指标需要不断随之丰富和完善，上述研发与维护的相关费用也呈不断增长态势，2009年成本支出约达1500万元。启动收费的目的之一是使我公司在这项服务上达到收支基本平衡，以实现可持续发展。 在我们向市场无偿提供本项服务的数年中，一些市场成员多次提出，随着指标应用程度的不断加深，如果长期免费和不签署相关协议，使用者对我公司该项服务的可靠性和可持续性心存担忧。希望我们通过合理收费并与使用者签署协议建立契约关系，以明确双方权利、义务和责任，这样大家才敢放心使用。但鉴于债券价格指标是我们作为中介机构向市场提供的重要服务产品，以往一直持慎重态度，在尚无充分把握时，公司也不宜与用户仓促建立正式的服务关系。经数年探索后，目前我公司这套指标的架构已经成型，相关维护和质量检验流程，以及编制透明度和外部监督机制均已基本建成，发布渠道也更加稳定，向用户提供规范化正式服务的条件已经具备。启动收费并与用户签署协议可以对我们形成新的约束力和推动力，有利于保持指标的完整性和持续提高数据质量，为用户提供更加可靠与到位的服务和创造更高的价值。 二、收费的原则 一是市场化原则。编制和发布债券价格指标属于信息服务范畴，是市场行为。目前有许多中介服务机构和投资机构都在编制债券收益率曲线。我公司也一直遵循商业化规则通过强化竞争力，取得市场信任，今后也将努力运营好中债价格指标的市场服务。虽然近年来相关金融监管部门为提高监管的有效性，相继推荐使用中债价格指标，但主要目的还是为提高机构盯市的公允性和透明度，有的用作风险计量的比较参考标准，并不排除市场成员直接使用自己或其他机构编制的曲线及估值，有的用作债券资产净值计算但留有检验和替代机制。通过长期的持续积累和在市场的关注帮助下，中债价格指标以反映中国债券市场情况的全面性和指标的完整性赢得了市场的初步认可，以及监管部门的注意和推荐。我们有信心今后仍将通过实力竞争继续保持住这一领先优势，不断完善质量，让用户切实感受到使用中债价格指标既可受助提高债券投资管理水平又可节省管理成本，真正物有所值。 二是保本微利。公司作为中国债券市场主要基础设施的提供者，在为市场提供债券集中托管和统一结算服务，及债券的招标发行等相关业务服务中，一直注意归集整理统计信息，经过综合加工分析再回馈给市场。中债价格指标即是这一理念的具体体现。因此，在收费标准上将以保本微利为原则。该标准是以2008年账务数据为依据，以2009年相关实际成本投入为目标测算得出的。但按照本次实际准备执行的方案来计算，本年度收入将远低于2009年的成本。初步预计，如果收费顺利，可借以巩固和完善我公司提供这项服务的可持续机制。为保持我们的市场竞争力和客户的长期稳定，我们也不希望制定过高的收费收费标准。 三是合理增长。本收费标准推出后，未来将保持基础性稳定，我公司对这项产品服务的收费金额只会随市场规模、债券品种和数量的增长而有所增长。后者的增长将会增加投资者从市场获取的收益和投资管理的难度，更会加大我们编制中债价格指标的难度和工作量，二者同向提高无疑是合理的，但并不同步，根据我们的测算，按照本收费标准，收费金额是远远低于债券数量的增长。收费的小幅增长也是保持团队的持续稳定和保持高质量的需要。 三、收费的服务品种 本次收费的服务产品是中债价格指标系中的中债收益率曲线和中债估值（以下称中债数据）。中债收益率曲线是中债价格指标的基础，指标的维护基本上是围绕曲线开展的，知识、经验和技术含量最高，相应投入也最大。目前每日发布的中债收益率曲线按债券类型、信用等级等分类覆盖所有流通中债券券种，共计961条，包括到期收益率曲线79条，即期收益率曲线42条，远期的到期收益率曲线420条和远期的即期收益率曲线420条。中债收益率曲线主要可用于市场反映、风险管理和定价分析。中债估值是以中债收益率曲线为依据计算得出的包括目前流通中约2600只债券（跨市场债券一只算两只）的估值和相关指标。每只债券含估值、久期、凸性等指标25个，共约6500