何谓金融风暴.docVIP

金融匯兌 【墨西哥金融風暴】 前言 何謂金融風暴 金融 \o 危機 危機 又稱金融風暴，是指一個國家或幾個國家與地區的全部或大部分金融指標(如：短期利率、貨幣資產、證券、房地產、土地價格、商業破產數和金融機構倒閉數)的急劇、短暫和超週期的惡化。 常常隨之而來的信用緊縮，是一種貨幣需求快速增長大於貨幣供給的狀況。在幾十年前金融危機基本上等同於擠提，現在則多以貨幣危機形式出現。股市暴跌有時也是一種金融危機。很多學者提出很多理論來論證金融危機產生的原因，但目前還沒有取得共識。其特徵是人們基於經濟未來將更加悲觀的預期，整個區域內貨幣幣值出現幅度較大的貶值，經濟總量與經濟規模出現較大的損失，經濟增長受到打擊。往往伴隨著企業大量倒閉，失業率提高，社會普遍的經濟蕭條，國家破產， 甚至有些時候伴隨著社會動盪或國家政治層面的動盪。金融危機可以分為貨幣危機、債務危機、銀行危機等類型。近年來的金融危機越來越呈現出某種混合形式的危機 墨西哥貨幣危機的成因 近年來墨西哥為了遏制通貨膨脹，實行了穩定匯率的政策，即利用外資的流入來支持本已非常虛弱的本國貨幣，使新比索與美元的匯率基本穩定，僅在一個很窄的範圍內波動。但由於外貿赤字的惡化，外國投資者信心動搖，在資本大量持續外流的壓力下，1994年12月20日墨西哥政府不得不宣佈讓新比索貶值15.3%。然而這一措施在外國投資中間引起了恐慌，資本大量外流愈加兇猛。墨政府在兩天之內就失掉了40-50億美元的外匯儲備。到12月22日，外匯儲備幾近枯竭，降到了少於一個月進口額的水平，最後墨政府不得不被迫宣佈讓新比索自由浮動，政府不再干預外匯市場。幾天之內新比索下跌了 墨西哥貨幣危機爆發的原因主要有兩方面。第一是從1990年起，其經濟發生了一系列的變化：首先是高利率吸引了大量外資的湧入，每年流入量達250至300億美元；其次是實際匯率逐步持續上升，損害了其出口商品的競爭力，造成國際收支經常專案的赤字增加到每年約230億美元（占其國內生產總值的7%）；再次是國內儲蓄率急劇下降，上1990年的19%降到1994年的14%左右，同時，國內投資和生產率停滯，經濟成長率僅為2%。第二是墨政府推行控制通貨膨脹措施之一的穩定匯率政策時間過長，使外國投資者覺得這是一種隱含的“匯率保障”，為他們減少了風險，因而吸引了外資證券投資的湧入。然而大部分外資被用來增加消費，投資和外貿出口並未顯著增長，這就使整個經濟過份依賴外資。一旦外資流入減緩，外匯儲備就大量減少。外國投資者一旦察覺，便開始把投資於股票證券的資金回撤回本國，由此觸發了危機。 影響 1994年〝墨西哥金融風暴〞對墨西哥的影響 墨西哥的經濟與美國關係最密切，經濟很大程度上依賴美國，對美國的出口占墨出口總額的80%以上，因此這次金融危機對墨西哥的影響最大。 墨西哥於1994年發生金融風暴，280億的財政赤字(進口出口)使墨幣披索一夕遽貶，導致外資迅速撤出，墨國企業經營亦陷入極大的困境，使得墨西哥1995年的經濟嚴重衰退。 之前墨西哥披索之幣值都被高估，但金融風暴爆發後，便使披索先貶14%，之後再貶50%，月通膨更超過6%，遠超過一般可允許之通膨範圍2%。 許多基金管理者便紛紛出脫墨西哥基金與債券，而墨西哥的財源又很大部分仰賴外來資金，因此墨國便發起長期之私募基金與債券去償還短期的債務，私募對象主要為美國政府、IMF、BIS。 1994年〝墨西哥金融風暴〞對國外的影響 拉丁美洲： （一）使拉美經濟增長率降低。 （二）造成拉美金融市場出現激烈動盪。10月6日至12日這一周，對拉美股市來說，是“黑色一周”，拉美股市下跌到近30年來的最低點。 （三）由於全球經濟減速，致使對拉美產品的需求減少，大多數依賴原材料出口的拉美國家的外匯收入將銳減。拉美國家也被迫減少進口。國際市場原材料價格下跌是目前拉美國家面臨的主要風險。由於美國和西方國家經濟不景氣，出國旅行的旅客減少，使拉美和加勒比國家的旅遊外匯收入減少。拉美一些國家的僑匯也明顯減少。 （四）外國投資減少，外資流出增加，造成一些拉美國家外匯短缺，外債負擔增加。部分拉美國家債券遭到投資者拋售，造成這些國家債券價格持續下跌，國家風險指數不斷走高。部分外國資金會暫時撤離包括拉美市場，從而加劇了拉美市場的動盪。 （五）拉美主要國家的貨幣對美元匯率也一改原先的升值趨勢，出現不同程度的貶值。如墨西哥的比索、巴西的雷亞爾、智利的比索一度紛紛貶值。 三、政策及成效 (1)本國政策 墨西哥總統於10月9日提出一攬子措施應對危機，這些措施包括：增加對基礎設施的公共投資，建設一個新的煉油廠，制定一項新的非調控和減稅計劃，以促進增長和就業；將今明兩年的經濟增長預期由2.4%和3%調低至2%和1.8%，縮減2009年的收入和支出，支持中小企業，給予墨西哥國