企业价值与商誉评.pptVIP

（三）企业价值评估中折现率的确定方法 1、股本收益率的确定方法 即确定权益资产价值时的收益率 （1）资本资产定价模型（CAPM） 例题 （2）套利定价模型（APM） （3）累加法 2、企业价值评估中的加权平均资本成本模型（WACC）法 即：折现率＝长期负债占全部资本的比例×长期负债成本×（1－所得税率）+权益资本占全部资本的比例×权益资本要求的报酬率 其中： 例题 第四节 商誉的评估 一、商誉的概念与特点 △??? 概念 商誉是指企业在同等条件下，能获取比正常投资报酬率更高的超额收益的能力。 △ 商誉具有以下特性： （1）商誉不能离开企业而单独存在，不能与企业的可确指资产分开出售，只能和企业同时转让。 （2）商誉是由多种因素共同作用而形成的结果，但形成商誉的个别因素无法以任何方式单独计价。 （3）商誉本身不是一项单独的、能产生收益的无形资产，而只是超过企业可确指资产价值之和的价值。 二、评估商誉的目的 1、企业产权变动 2、以企业管理咨询为目的 3、诉讼赔偿 4、企业融资 三、商誉的评估方法 （一）超额收益还原法 1、超额收益无限期 其中R的计算方法如下 R＝企业预期年收益额－社会（或行业）平均收益率×被估企业单项可确指资产评估值之和 或：R＝被估企业单项可确指资产评估值之和×（被估企业预期年收益率－行业平均收益率） 例题 2、超额收益有限