2012年鹤岗市开源城市投资开发有限责任公司公司债券2019年跟踪信用评级报告.pdf

提升了本期债券的安全性。 关注： ⚫ 公司经营活动现金流表现较差，面临较大的资金压力。2018 年公司收现比为0.38， 经营活动现金净流出5.38 亿元；截至2018 年末，公司棚户区改造项目未来尚需投 资16.47 亿元，存在较大的资金压力。 ⚫ 公司资产流动性较弱。2018 年末，公司土地资产与林权资产合计 105.94 亿元，占 总资产的 38.76%，部分已抵押，且林权资产未来收益权不再归属于公司；公司其 他应收款为64.12 亿元，占总资产的比重为23.46%，对公司资金形成较大占用，且 未来回收时间存在一定的不确定性，整体资产流动性较弱。 ⚫ 公司有息负债规模较大，面临较大偿债压力。截至2018 年末，公司有息负债为92.69 亿元，占总负债的比重为61.36% ；2018 年公司EBITDA 利息保障倍数由上年的0.53 下降至0.35，EBITDA 对利息的保障程度进一步削弱，公司面临较大的偿债压力。 ⚫ 公司存在一定的或有负债风险。截至2019 年6 月10 日，公司本部对外担保金额为 17.37 亿元，金额较大且均无反担保措施，存在一定的或有负债风险。此外公司从 事担保业务的子公司2018 年末担保余额为5,981.00 万元，存在一定的代偿风险。 公司主要财务指标 （单位：万元） 项目 2018 年 2017 年 2016 年 总资产 2,732,963.65 2,717,947.92 2,314,524.27 所有者权益合计 1,222,533.29 1,216,759.59 1,206,849.50 有息负债 926,852.50 1,071,673.92 747,419.00 资产负债率 55.27% 55.23% 47.86% 流动比率 4.40 5.09 5.25 营业收入 57,562.74 22,653.06 29,283.32 其他收益 22,610.00 25,042.20 0.00 营业外收入 0.95 0.00 19,610.02 利润总额 5,889.63 10,105.94 12,142.14 综合毛利率 10.98% 14.97% 13.29% EBITDA 20,059.78 24,125.60 22,342.12 EBITDA 利息保障倍数 0.35 0.53 1.92 经营活动现金流净额 -53,758.45 -184,025.93 -186,799.17 资料来源：公司2016-2018 年审计报告，中证鹏元整理 2 东北再担保主要财务指标（单位：万元） 项目 2018 年 2017 年 2016 年 总资产