历年计算题(财务管理).docVIP

四、计算题(本大题共4小题，第35、36题每题5分，第37、38题每题10分，共30分) 35.甲项目的年收益率及概率分布如下表所示：P71-77 市场状况 概率 年收益率 较好 0.3 40％ 一般 0.5 20％ 较差 0.2 5％ 要求：(1)计算甲项目年收益率的期望值； 甲项目年收益率的期望值 = 40%*0.3 + 20%*0.5 + 5%*0.2 = 23% (2)计算甲项目年收益率的标准离差； 甲项目年收益率的标准离差 = 开根号（40% -23%）2 × 0.3 +（ 20% -23%）2× 0.5 + （5% -23%）2× 0.2 ≈ 12.49% (3)计算甲项目年收益率的标准离差率； 甲项目年收益率的标准离差率 = 12.49%/23% ≈ 0.54 (4)假设乙项目年收益率期望值为25％，标准离差为18％，比较甲、乙两项目风险大小。 (计算结果保留小数点后两位) 乙项目年收益率的标准离差率 = 18%/25% = 0.72 0.54 0.72，可以判定甲项目的风险较小。 36.投资者准备购买A公司普通股股票，该股票上年股利为每股2元，假设A公司采用稳定增长的股利政策，股利年增长率为5％，投资者预期的必要收益率为15％。P328 P331 要求：(1)计算该股票内在价值； 该股票属于长期持有、股利固定增长的股票， 其内在价值 = D（1 + g）/（K-g） = 2*（1+5%）/（15%-5%）= 21（元） (2)若目前该股票的每股市场价格为18元，为投资者作出是否购买该股票的决策； 因为目前该股票的每股市价 18 元低于内在价值 21 元，即投资者的投资成本低于预 期收益，所以投资者应作出购买该股票的决策。 (3)若该股票的每股市场价格为20元，计算投资者购买该股票的收益率。 投资者购买该股票的收益率 = （21-20）/20 *100% = 5% 37.某企业投资A项目，计划筹资800万元，A项目预期收益率为12％。假设该企业所得税税率为25％。筹资方案如下：P160-164 (1)溢价发行债券，面值为250万元，发行价格为300万元，债券的票面利率为8％，期限为5年，每年年末支付一次利息，筹资费用率为3％。发行债券的筹资费用 = 300*3% = 9（万元） (2)发行普通股50万股，每股发行价格10元，筹资费用率为4％。预计第一年每股股利为0.8元，以后每年按4％递增。 要求：(1)计算发行债券的筹资费用； 发行债券的筹资费用 = 300*3% = 9（万元） (2)计算债券筹资的资本成本(不考虑资金时间价值)； 债券筹资的资本成本 = 250*（1-25%）/[300*（1-3%）] ≈ 64.43% (3)计算普通股筹资的资本成本； 普通股筹资的资本成本= 50*0.8 /[50*10* 1-4%） + 4% ≈ 12.33% (4)计算本次筹资的综合资本成本(按筹资时市价比例计算权重)； 综合资本成本 = 64.43%*（300/800） + 12.33%*（50*10/800） ≈ 31.87% (5)判断A项目是否可行。 (计算结果保留小数点后两位) 综合资本成本 = 64.43%*（300/800） + 12.33%*（50*10/800） ≈ 31.87% 38.某公司准备新增一条生产线以开发新产品，该生产线共需要投资350万元，其中固定资产投资300万元，垫支流动资金50万元，以上投资均于建设起点一次投入。预计该生产线使用寿命为6年，采用年限平均法计提折旧，使用期满有净残值12万元，同时可全额收回垫支的流动资金。该生产线当年建成并投入使用，使用期内预计每年可获销售收入为125万元，每年付现成本为25万元。若该公司的资金成本为10％，所得税税率为25％。 已知：PVIFAl0％’5=3.791；PVIFA10％’6=4.355；PVIF10％’6=0.565 P289-298 要求：(1)计算固定资产年折旧额； 固定资产年折旧额 = （300-12）/6 = 48(万元) (2)计算项目年营业净利润和各年的净现金流量； 该项目年营业净利润 = （125-25-48）*（1-25%）= 39(万元) 第一年年末净现金流量 = 39+48 = 87(万元) 第二至第五年年末净现金流量 =第一年年末净现金流量 = 87(万元) 第六年年末净现金流量 = 87+50 = 137(万元) (3)计算项目净现值，并评价该项目的可行性。 (计算结果保留小数点后两位) 该项目净现值 = 87* PVIFA10％’6 + 50* PVIF10％’6 – 350 = 87*4.355 +50*0.565–350 ≈ 57.14(万元) 因为净现值大于零，所以可评价该项目可行。 四、计