招商-5G下游应用主题调研系列分析报告之手游.pdf

证券研究报告 | 策略研究 专题报告 5G时代，手游正飞向云端 2019年7月18 日 5G —— 下游应用主题系列报告之一 回顾4G发展历程，4G牌照颁发加速游戏从PC 端向移动端快速转移，带来了手 游市场的迅速爆发。传统手游对硬件设备要求高，大型游戏更高要求的渲染和计 算将受制于终端限制，但云游戏将完美解决这些问题，而5G将完成云游戏带宽和 时延短板的最后一块拼图，国内外巨头均已开始大力布局，我们认为云游戏将是 5G 下游应用的最具确定性的领域之一，建议重点关注云游戏主题。  4G牌照颁发加速游戏从 PC 端向移动端快速转移。4G提供更快的数据传输 速度使得高质量手游的要求被满足，手游做到 “随处可以在线玩”，4G使得 2013-2017 年移动游戏市场持续爆发式增长，也给头部手游供应商带来了业 绩的高速增长。  游戏行业发展和通信技术进步一脉相承。随着信息基础设施由1G、2G 过渡 到如今的4G、5G，游戏行业的天花板逐步打开，形态逐步演变。从互联网浪 潮开启后的页游，到4G爆发后的手游，再到5G 时代来临后即将爆发的云游 戏，都体现出通信技术对游戏产业发展的决定性推动作用。  近两年来，巨头已经开始争相布局云游戏。PlayStationNow 和GeForece NOW 服务先后开始支持PC 端，迈出了跨越终端的第一步。2018 年 10 月， 谷歌宣布推出Project Steam，用户不需要下载云游戏的平台，也不受终端限 制，只需要通过Chrome 浏览器就可以畅玩各类3A 级游戏大作。微软也发布 了基于Xbox 的云游戏服务 “ProjectCloud”，这项服务允许在电脑、手机以 及平板上玩XboxOne游戏。2019年3 月，游戏开发者大会GDC上，在Google 宣布其云游戏平台Stadia的同时，腾讯也开启了云游戏平台Start的内测邀请， 向上海和广东的资深玩家开放预约体验。  5G助攻，云游戏瓶颈不再。网速一直是限制云游戏发展的原因之一。云游戏 张夏 服务需要大量带宽，且伴随更多用户使用云服务玩游戏，带宽使用量将大幅 86-755 增加，美国onlive、中国云联科技、日本神罗科技，先后推出过云游戏服务， zhangxia1@ 但是由于网速限制，反馈并不好，均在短短几年内解散。高速的5G将解决困 S1090513080006 扰云游戏发展的网络瓶颈问题。5G超低时延的特性使得云游戏在移动端的普 及成为可能。 陈刚  云游戏将带来盈利模式、产业链分成两大变革。技术变革带来产业升级，扩 chengang6@ 大产