高管权力与公司治理效率_基于国有上市公司高管变更的视角_刘星.pdfVIP

管 理 工 程 学 报 Vol. 26 ，No. 1 Journal of Industrial Engineering / Engineering Management 2012 1 年 第 期 高管权力与公司治理效率 ——— 基于国有上市公司高管变更的视角 1 1，2 1 ， ， 刘 星 代 彬 郝 颖 (1． ， 400030 ;2 ． ， 400031) 重庆大学经济与工商管理学院 重庆 四川外语学院国别经济与国际商务研究中心 重庆 : 。 2004 － 2008 摘要 本文基于国有企业的高管变更视角分析了高管权力对公司治理效率的影响 以 年的国有上 ， : 1() ， 市公司为研究样本 实证发现 总体上高管变更与公司业绩呈负相关 而高管权力的增强会降低其因业绩低 ， ; 2() 劣而被强制性更换的可能性 表明国企高管的权力在高管变更决策中发挥了显著的职位堑壕效应 发生了高 ， ， 管变更的公司其未来业绩有明显的提高 但这一促进效应仅在权力较小的高管被变更后出现 而权力较大的高管 ; 3() ， 被变更后公司业绩并没有得到改进 进一步的研究显示 政府控制层级的提升和制度环境的改善能够抑制国 。 ， 企高管的权力寻租行为 本文的研究结果有助于我们理解国有企业高管权力的经济后果 并为当前有关国企公司 治理和高管选聘体制改革的政策导向提供了经验启示。 : ; ; ; 关键词 高管权力 公司治理 国有企业 高管变更 中图分类号:F279. 23 文献标识码:A 文章编号:1004-6062 (2012)01-0001-12 ［4］。 ， “ ” 0 引言 自己的局面 因此 在 行政干预下的经营者控制型 为 ， 所有权与经营权相分离为现代股份制公司的发展奠定 主要特征的国有企业治理架构背景下 以掌控了企业实际控 ， ［1］， 制权的国企高管层为切入点研究高管权力对激励契约等公 了基础 但同时也引发了股东和管理层之间的代理冲突 公司治理所需解决的根本问题即是利用有效的激励和约束 司治理问题的影响已凸显重要的现实意义。 ， ，