批发零售行业：成长与防御，两个维度的渠道价值.pdfVIP

证券研究报告 （优于大市，维持） 成长与防御， 两个维度的渠道价值 汪立亭（批零行业首席分析师） SAC号码：S0850511040005 李宏科（批零行业高级分析师） SAC编号：S0850517040002 2019年07月05 日 概要 1. 成长：集中度加速提升，精选核心龙头 2. 防御：重视盈利趋稳的低估资产 3. 投资逻辑及个股推荐 4. 风险提示 2 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 核心观点 • 集中度快速提升，精选核心龙头。行业转型变革，新格局加速形成，我们预计未来3-5年整合并购将提速， 中国也完全有机会诞生5千亿、万亿级销售规模的零售龙头企业。①外部驱动和结构分化。消费群体和用户 需求的变化，