新能源行业年半年度投资策略：政策落地，新能源景气度加速回升.pdf

行业研究 Page 1 证券研究报告—深度报告 [Table_IndustryInfo] 超配 电气设备新能源 新能源 2019 年半年度投资策略 （维持评级） 2019 年 06 月 20 日 一年该行业与上证综指走势比较 行业投资策略 上证综指 电气设备新能源 1.2 1.1 政策落地，新能源景气度加速回升 1.0 0.9 0.8  光伏：国内政策落地，下游将迎高景气装机周期 0.7 财政补贴对光伏行业引导正在弱化，产业链降本趋势下，国内将开启平价时代。 0.6 A/18 J/18 A/18 O/18 D/18 F/19 同时，海外需求逐季度释放，2019 年全球光伏装机预期向好，产业链整体技术 降本仍是大趋势。分环节来看，硅料、电池片环节因产能释放，价格短期承压， 相关研究报告： 而阶段性需求高景气有望对冲价格下行压力；硅片环节短期供需偏紧，尤其单晶 《新能源汽车财政补贴政策点评-政策整体符 硅片或有涨价预期；组件环节海外订单饱满，静待国内装机需求释放。 合 预 期 ， 上 半 年 抢 装 行 情 有 望 延 续 》 ——2019-03-27  风电：下游需求旺盛，制造业利润逆周期弹性巨大 《新能源汽车推广目录（2019 年第 2 批）点评 -磷酸铁锂复苏趋势明显，产业链静待补贴政策 国内风电整机板块业绩修复将滞后零部件板块 12 月左右，待消化完手中低价订 落地》 ——2019-03-13 单，并且新产品进入批量化生产成本降低后，风电整机厂商在 2019 年下半年盈 《行业重大事件快评-PPI 同比下滑，风电逆周 期因子释放增长潜能》 ——2019-02-19 利能力开始修复，并在 2020 年进入业绩快速增长周期。建议关注风电零部件板 《宁德时代-300750-公司快评-2018 年业绩预 块在市场扩张周期内的投资机会，并提前布局 2020 年量价齐升的风电整机板块。 告点评：龙头地位凸显，高成长可期》 ——2019-01-31  新能源汽车：平价之路上的产业深化 《风电行业重大事件快评：2018 年风电新增装 机 同 比 显 著 增 长 ， 验 证 高 景 气 度 》 从中长期来看，新能源汽车产业增速不减，电动化全球化趋势加剧；从短期来看， ——2019-01-21 补贴政策基本符合预期过渡期超预期，同时产业已形成较为一致的提前布局；三 季度行业相对清淡，但我们认为伴随国内、外两大市场的放量，四季度起产业链 证券分析师：方重寅 有望恢复高景气度状态，各环节龙头将受益，标的方面精选锂电全球供应链放量 E-MAIL：