数论经济·系列五：功夫在降息之外，美联储政策框架的十字路口.pdfVIP

宏观研究 宏观专题 证券研究 报 告 2019 年07 月16 日 【宏观专题】 功夫在降息之外：美联储政策框架的十字路口 ——数论经济·系列五  利用准备金供求曲线模型，厘清美联储货币政策术语 华创证券研究所 根据货币金融学的理论，我们可以用准备金的供求曲线来找到联邦基金利率的 均衡状态。准备金需求曲线为一条向右下方倾斜的曲线，与联邦基金利率 证券分析师：张瑜 （EFFR ）呈负相关关系，同时当EFFR 低于超额准备金利率（IOER ），需求 曲线变为水平。准备金供给曲线是一条垂线，当EFFR 高于贴现率，供给曲线 电话：010 变为水平。准