公司理财实务第5章 企业筹资管理02筹资需要量的预测.pptVIP

《公司理财实务》 制作：《公司理财实务》编写组 ＱＱ群：5770 2538 邮箱：LSSXDZB@163.COM 单击此处编辑母版标题样式 筹资需要量的预测 知识目标 ○理解各种筹资方式的含义、优缺点；掌握债券发行价格、融资租赁租金、放弃现金折扣成本的计算； ○掌握因素分析、销售百分比、高低点、回归分析等资金需要量定量预测方法； ○理解不同营运资本政策对企业收益和风险的影响； ○理解资本成本的含义，掌握各类资本成本的计算；理解贴现模式下资本成本的计算； ○理解资本结构的含义及其对收益的影响，熟悉资本结构优化的原则，掌握优化资本结构的方法； 能力目标 ○能够根据不同的筹资方式的优缺点来选择适合企业发展需要的筹资渠道； ○能够利用销售百分比法、高低点法、回归分析法进行资金需要量的预测； ○能够正确计算债券发行价格，融资租赁租金以及不同信用条件下实际利率的计算； ○能够正确计算各种资金成本以及放弃现金折扣成本，并根据其进行相应的决策； ○能够运用比较资本成本法、每股收益无差别法进行资本结构优化决策。 公司筹集资金首先要对资金需要量进行预测。 筹资数量预测的基本目的，是保证筹集的资金既能满足生产经营的需要，又不会产生资金多余而闲置。 企业资金需要量的预测方法主要有：定性预测法和定量预测法两种。 一、定性预测法 定性预测法是根据调查研究所掌握的情况和数据资料，凭借预测人员的知识与经验，对资金需要量所作的判断。 一般在缺乏完整、准确的历史资料时采用。 二、定量预测法 定量预测法是是指以资金需要量与有关因素的关系为依据，在掌握大量历史资料的基础上选用一定的数学方法加以计算，并将计算结果作为预测的一种方法。 定量预测的基本原理 按照资金与产销量变动之间的依存关系，将其划分为变动资金和固定资金、半变动资金。 再采取因素分析法、销售百分比法、高低点法和回归直线法等具体方法进行预测。 （一）资金的习性 不变资金是指在一定的产销量范围内，不受产销量变动的影响而保持固定不变的那部分资金。 它一般包括厂房、机器设备等固定资产占用的资金、原材料、产成品最低必要的储备资金等。 变动资金是指随产销量的变动而成同比例变动的那部分资金。 它一般包括直接构成产品实体的原材料、外购半成品等占用的资金。 半变动资金是指虽然受产销量变化的影响，但不成同比例变动的资金，如一些辅助材料占用的资金。 半变动资金可采用一定的方法划分为不变资金和变动资金两部分。 （二）资金需要量的预测方法 1.因素分析法 2.销售百分比法 3.高低点法 4.回归分析法 1.因素分析法 因素分析法又称分析调整法，是以有关项目基期年度的平均资金需要量为基础，根据预测年度的生产经营任务和资金周转加速的要求，进行分析调整，来预测资金需要量的一种方法。 这种方法计算简便，容易掌握，但预测结果不太精确。它通常用于品种繁多、规格复杂、资金用量小的项目。 资金需要量=（基期资金平均占用额－不合理资金占用额）×（1±预测期销售增减额）×（1±预测期资金周转速度变动率） 【例5-1】因素分析法的应用 西南公司上年度资金平均占用额为3 400万元，经分析，其中不合理部分400万元，预计本年度销售增长5%，资金周转加速2%。请估算本年度资金需要量。 分析提示 预测年度资金需要量 =（3 400-400）×（1+5%）×（1-2%）= 3 087（万元） 2.销售百分比法 销售百分比法，是根据销售增长与资产、负债增长之间的关系，预测未来资金需要量的方法。 企业的销售规模扩大时，要相应增加流动资产；如果销售规模增加很多，还必须增加长期资产。 销售百分比法首先假设某些资产与销售额存在稳定的百分比关系，根据销售与资产的比例关系预计未来的资产额，根据未来的资产额估算相应的负债和所有者权益，进而确定筹资需要量。 采用销售百分比法预测资金需要量的步骤： （1）根据历史数据，预计销售收入增长率； （2）计算资产负债表中敏感项目与销售收入的百分比。 敏感项目是指随着销售的变动同步变动的项目，其与销售额之间存在着一个相对稳定的比率关系，如现金、应收账款、存货、应付账款等； 非敏感项目是指与销售额之间不存在一个紧密的变动关系，如对外投资、长期负债和实收资本等。其计算公式为： 敏感项目与销售额的百分比=（基期敏感项目数额÷基期销售额）×100% （3）计算需要增加的资金： 需增加的资金需求=增加的资产—增加的自发性负债 （4）计算内部资金筹资额： 留存收益增加＝预计销售额×计划销售净利率×（1―股利支付率） （5）计算外部融资需求： 外部融资需求＝（资产销售百分比×新增销售额）－（负债销售百分比×新增销售额）－留存收益增加额 【例5-2】用销售百分比法预测资金需要量 西北公司20×0年销售收入为40 000万元，当年营业净利率为