非洲猪瘟常态化_产业竞争格局如何变化_加速集中_.pdf

行业报告 | 行业专题研究 研报客 农林牧渔 证券研究报告 2019 年05 月27 日 投资评级 非洲猪瘟常态化，产业竞争格局如何变化？加速集中！ 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 1、非洲猪瘟疫情对产业有何影响？加速产业全面升级！ 作者 1 ）养殖区域布局：“南猪北养”趋势大概率将出现暂缓。2 ）养殖模式：不 吴立 分析师 论是“公司+农户”还是自繁自养，养殖模式均需要全面提升生物安全防疫 SAC 执业证书编号：S1110517010002 体系。一方面，公司需要将合作农户纳入整体疫病防控体系，通过不断提高 wuli1@ 合作农户的规模来降低管理成本和出现管理疏漏概率。另一方面，自繁自养 刘哲铭 分析师 的大规模养殖场，需要适度降低自己一体化养殖场规模，降低人流、物流、 SAC 执业证书编号：S1110517070002 车流频率，降低感染风险。3 ）猪周期：参考06 年蓝耳疫情经验，疫情给 liuzheming@ 产能带来的短期剧烈波动，将使得猪价涨幅更高，持续时间更长，我们预计 本轮上涨周期至少2 年以上！ 行业走势图 2、非洲猪瘟疫情常态化对产业竞争格局有何影响？加速集中！ 农林牧渔 沪深300 27% 每一轮大型疫病的爆发都是对养殖行业的一次洗礼，养猪产业的竞争格局都 18% 会发生大的变化。2006-2007 年的蓝耳病疫情，加速了国内生猪养殖产业的 9% 规模化进程。年出栏量50-99 头的养殖户此前持续增加的趋势在2007 年逆 0% 转，并进入减少趋势。1 ）非洲猪瘟疫情的出现，大幅提升了行业的技术门 -9% 槛。无法适应现代半封闭式工业化养殖模式的传统养殖户，是最先被市场所 -18% -27% 淘汰的。而即使是规模化养殖场，如果无法将细致的防控措施长时间的执行 2018-05 2018-09 2019-01 下去，也会面临持续生存压力。总之，在非洲猪瘟疫情常态化之下，无法适 应现代高强度疫病防控体系的养殖场，不论大小，均面临严峻的生存危机。 资料来源：贝格数据 目前来看，上市养殖集团凭借着资本优势，不仅在防控体系建设上能够及时 相关报告 进行大规模投入，而且产能在持续扩张之中，补栏能力也强，具备较强的抗 1 《基于历史的复盘——当前猪周期和 风险能力。因此，从2019 年1-4 月份的出栏情况来看，上市养殖集团实现 股票处于什么位置？》 2019-03-30 了出栏量的逆势增长。行业集中度提升的逻辑正在逐步兑现。 2 《非洲猪瘟对生猪养殖产业有哪些影 响？》 2019-03-09 3、如何看待养殖股市值