垃圾焚烧发电行业专题报告二_税收补贴政策预期变化_助力行业竞争格局优化.pdfVIP

行 研报客 环保公用 业 报 2019 年05 月29 日 垃圾焚烧发电行业专题报告二 告 税收补贴政策预期变化，助力行业竞争格局优化  中性 （维持）  多重优惠政策支持垃圾焚烧发电行业发展。垃圾焚烧发电行业受制于居民 垃圾收费制度不健全，仅靠政府补贴垃圾处理费企业难以盈利，因此补贴 行情走势图 税收等优惠政策相对较多。目前主要优惠政策有：1 ）电价补贴：垃圾焚 行 20% 沪深300 环保公用 烧发电厂在吨垃圾发电量不大于280Kwh 时可以享受国家0.65 元/Kwh 的 电价补贴政策；2 ）增值税：发电部分即征即退100%，垃圾处理部分即征 业 10% 0% 即退 70% ；3 ）所得税：有合法运营权的垃圾焚烧发电厂在缴纳企业所得 专 -10% 税时可以享受国家“三免三减”的税收优惠政策。 题 -20%  短期电价补贴取消或下调为时尚早，长期来看将是趋势。标准情况下，电 -30% 报 -40% 价补贴全部取消时，垃圾焚烧发电项目净利率受影响绝对值为 32.92% ， 告 May-18 Sep-18 Jan-19 此时多数企业处于亏损状态；考虑到推广垃圾焚烧发电的核心是处理垃圾， 紧迫性更强，短期电价补贴取消不利于焚烧模式的推广。随着垃圾焚烧发 相关研究报告 电企业投运项目增多，单吨垃圾发电量提升，盈利能力持续上升，后续补 《行业动态跟踪报告*环保公用*环保公 贴将具备下调基础。另外，2018 年国家发改委印发《关于创新和完善促进 用行业2018 年业绩综述：业绩大幅下 滑，运营、工程板块两极分化》 绿色发展价格机制的意见》提出，2020 年底前，全国城市及建制镇全面建 2019-05-05 立生活垃圾处理收费制度。收费机制的建立将使垃圾处理由政府付费方式 《行业专题报告*环保公用*复盘垃圾焚 烧，谁能走的更远》 2019-03-31 向使用者付费方式转变，为电价退补奠定基础。 《行业专题报告*环保公用*最严环保建 设一流湾区，清洁能源构筑湾区基础》  环保标准趋严配合税收补贴政策驱动行业迎来第二轮洗牌。目前，我国垃 2019-03-07 《行业动态跟踪报告*环保公用*洗牌开 圾焚烧发电行业烟气超标问题仍比较严重，但行业内上市公司全部达标。 始，剩者为王》 2019-02-15 对比欧盟标准，同时结合我国电力、钢铁领域超低排放标准看，我国垃圾 《行业专题报告*环保公用*并购成就龙 头，创新引领发展》 2019-01-09 焚烧排放标准仍有提升空间。随着我国电力行业超低排放治理接近尾声， 证 非电行业大气治理提上日程。针对垃圾焚烧发电行业，生态环境部已先后 券 证券分析师