当价值投资遇上指数投资.PDFVIP

[Table_Summary] 当“价值投资”遇上“指数投资” ： 沪深300 价值指数的魅力 “拾贝”市场研究笔记11 金融工程研究 方正证券研究所证券研究报告 2019.07.18 [TABLE_ANALYSISINFO] 报告要点 分析师：朱定豪 执业证书编 S1220519040002 E号：-mail ： zhudinghao@  核心内容 本文比较了市场常用的宽基指数和六大类 Smart Beta 指 相关研究 数，研究表明过去5 年表现最优异的指数分别是沪深300 价值、 [TABLE_REPORTINFO] [TABLE_REPORTINFO] “因子七十二变”多因子选股系列： 300SNLV 和180 价值，沪深300 价值指数5 年累计收益161%，3 1、《A 股“跳一跳”：隔夜跳空选股因 年累计收益55%，远远跑赢沪深300。 子》 2、《超越反转：基于均线的乖离率选股 沪深300 价值和 180 价值两个价值指数通过四个量化指标 因子》 BP、EP、CFP 和DP 进行综合筛选，四个因子在沪深300 内都有 3、 《量价齐飞，水天一色：基于价量互 不错的选股能力，综合打分效果更佳。指数重点持有了银行、 动的选股因子2》 4、 《量价抢跑，推陈出新：基于价量互 非银金融和地产，持仓风格偏向大票，估值水平低 PE 8.67、 动的选股因子3》 PB 1.06，股息率高接近4%， 目前有两款基金产品跟踪沪深300 价值指数，分别是银河 “聚沙成塔”创新产品系列： 沪深 300 价值（519671.OF ）和申万菱信沪深 300 价值 1、《FOF 持仓测算：如何破解黑箱？》 （310398.OF），前者成立时间更长、费率更低。我们以银河的 2、《解读净值下跌99.96%的V IX基金》 产品为例，它的产品管理费仅 0.5%，是主动权益基金的1/3， 3、《一张表读懂场内货基的计息规则》 4、《杠杆反向基金，意料之外的收益》 长期持有节省大量成本。不仅在被动产品里业绩靠前，相对主 5、 《战略配售基金：塞翁失马，焉知非 动股票基金也有很大的优势。在与股票型+混合型，股票型与被 福》 动指数型三个类型基金业绩的比较中，长期业绩排名都处于前 6、 《7 年涨 14 倍，一天下跌96%的XIV 基金》 列，近三年收益位于市场前2.8%，4.9%和5.1%，近五年收益位 于前8.5%，8.9%和 5.9%。2012 年至今，买入持有基金的年化 “拾贝”市场研究笔记： 收益率是13%，结合“高估少投，低估多投”的智能定投策略， 1、《市场的脉搏：动量/反转的周期》 2、《美股动量/反转消亡史》 年化收益率可以提升至15%。 3、《你了解沪深300 么？中证规模指数 价值指数基金即贯彻了价值投资持有 “便宜又好的公司” 家族解析》 4、《牛市的特征：ETF 净赎回不稀奇》 理念，又拥有指数投资“纪律严格、透明低费”的优势，除了 5、《镜花水月：低换手下的动量效应》 在机构