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私募股权基金税法问题研究 内容摘要：私募股权基金是20世纪70年代兴起的一种直接投资方式，它在改善企业融资环境、促进建立优秀企业等方面有着重要的意义。在私募股权基金发展中，税收法律制度尤其是所得税法制度产生着十分重要的作用。目前我国涉及私募股权基金的税法制度亟需进一步的改革和完善，以激发私募股权基金对我国经济良性健康发展的积极作用。 关键词：私募股权基金 企业所得税法 个人所得税法 税收优惠 一、私募股权基金概说 私募股权基金是私募基金的一种。私募基金是一个由中国学者创造出来的概念，他的英文翻译是private offering fund，这其实是英语中私募发行private offering和基金fund合成的词。 韩志国、段强：《私募基金——稳定因素还是紊乱因素》，经济科学出版社2002年版，第13页。按照投资对象来划分私募基金可以划分为私募股权投资基金和私募证券投资基金。二者有着比较大的区别。私募证券投资基金主要是投资于上市公司的股票，通过长期持有或者短线买卖赚取其中差额，为投资人获得利益。而私募股权投资基金则主要投资于那些发展潜质优良，有着较强核心竞争力的非公众公司，通过向他们注资弥补其发展资金上的短缺问题，同时向其派驻董事监事高级管理人员，加强其经营管理方面的能力，并主动扶植培育其上市。然后采用售卖股票等方式实现投资收益。私募股权基金对于解决中小企业融资 韩志国、段强：《私募基金——稳定因素还是紊乱因素》，经济科学出版社2002年版，第13页。 私募股权投资基金即private equity fund，从投资的角度看，是指通过私募形式对非上市企业进行的权益性投资，在交易实施过程中附带考虑了将来的退出机制，即通过上市、并购或管理层回购等方式，出售持股获利。 禹久泓、唐峻 禹久泓、唐峻：《私募股权投资基金的税收问题探讨》，载《税务研究》2009年第7期。 以组织结构架构来划分私募股权投资基金是目前比较常用的分类方法。这种分类方法具有外观清晰可分不易变动、法律规定明确、内部结构法律规制比较完善等特点。由于我国税法采用的是以组织结构形式为主要税收主体分类依据的方法，因此这种以组织结构形式为划分标准的分类方法可以较好的处理私募股权基金与税法相关的问题，本文的研究也是基于此类划分方法。 根据我国税法规定，对于具有法人资格的企业和不具有法人资格的合伙企业以及按照信托关系建立的组织形式具有不同的法律加以规制。从目前私募基金的发展情况看，公司型和有限合伙型是主角，信托型私募基金曾经由于其避免双重征税而得到发展。但是在新的《合伙企业法》承认有限合伙后，信托型私募基金在管理费高昂、手续繁琐等方面的问题暴露出来，急需改革。本文主要对公司型和有限合伙型私募股权基金进行分析。 二、税法对私募股权基金的应有态度 私募股权基金对完善我国资本市场，构建良好的公司法人治理结构，为投资者提供良好的投资对象具有十分重要的意义。 私募股权基金之所以具有这样的价值是与其自身的特点分不开的。私募股权基金具有以下几个特点 陈向聪：《中国私募基金立法问题研究》，人民出版社2009年版，第21页 陈向聪：《中国私募基金立法问题研究》，人民出版社2009年版，第21页—第22页。 （一）私募股权基金的投资对象是非上市公司的股权投资，而且主要以实业投资为主。尤其是高新技术企业、有效率的基础产业、如收费路桥建设、电力建设、城市公共基础设施建设等，促进产业升级与结构高度化，以实现高风险高收益。 （二）投资期限较长。私募股权基金一般在企业发育成长期时投入，到企业相对成熟后才退出投资，投资期限较长，通常为3—7年。 （三）实行“资金+服务”的运作模式，即私募股权基金再给企业提供资金支持的同时，还要积极参与到被投资企业的经营管理，提供专业化的资本经营、增值管理服务，是一种专家管理型的资本投资，有别于单纯的投资行为。 （四）投资的动因是基于企业的潜在价值，通过投资推动企业发展，并在合适的时机通过上市、并购或者管理层收购等方式出售所持股份，实现资本增值收益。 由此可见，私募股权基金的重点是在培育发展企业，并通过推动企业上市等的方式实现持有的股权价值升值，然后售卖股票实现资金回流。尽管作为一个财务投资者，私募股权基金并不是慈善家，为的也不是培育优秀企业。但是由于私募股权基金实现自身财务营利的最好方式是通过自身投资和参与管理实现目标企业价值升值，从而实现自身股权投资营利，客观上培育了优秀企业，从最终意义上看对于我国企业发展有着积极意义。 私募股权基金促进我国企业改善内部法人治理结构，完善经营管理有着重要意义。私募股权基金不仅是一个投资者，往往其自身也具有十分丰富的企业管理经验和能力。同时由于其长期参与各类投资活动，积累了丰富的社会资源。一般来说，为了保证投资的正确利用，私募