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中期票据信用评级报告 企业债券信用评级报告 PAGE 2 PAGE 2 中期票据信用评级报告 大公保留对本期票据信用状况跟踪评估并公布信用等级变化之权利 中国机械工业集团有限公司 2010年度第一期中期票据信用评级报告 大公报D【2009】276号 中期票据信用评级报告 PAGE 20 中期票据信用等级：AAA 长期主体信用等级：AAA 评级展望：稳定 发行主体：中国机械工业集团有限公司 注册总额：20亿元 本期发债额度：15亿元 本期票据期限：5年 主要财务数据和指标 (人民币亿元) 2009.9 2008 2007 2006 总资产 971.95 805.14 610.58 417.71 所有者权益合计 229.13 188.23 128.10 70.80 营业收入 726.61 974.17 683.03 - 主营业务收入 721.97 960.43 674.36 465.02 利润总额 29.07 38.71 32.79 14.34 经营性净现金流 53.81 34.88 74.13 8.80 资产负债率（%） 76.43 76.62 79.02 83.05 债务资本比率（%） 44.25 40.80 41.91 48.46 毛利率（%） 11.48 11.21 11.25 - 主营业务毛利率（%） 11.26 11.00 10.86 11.26 总资产报酬率（%） 3.43 5.35 5.95 4.10 净资产收益率（%） 10.41 17.90 19.48 13.24 经营性净现金流利息保障倍数（倍） - 5.96 18.11 3.06 经营性净现金流/总负债（%） 7.58 6.35 17.87 2.84 注：2009年三季度财务数据未经审计。 分 析 员：陈秀梅 张远德 陶金志 联系电话：010客服电话：4008-84-4008 传 真：010Email ：rating@ 评级观点 中国机械工业集团有限公司（以下简称“国机集团”或“公司”）主要经营工程承包与贸易、装备制造、汽车贸易与服务以及科研与工程设计等业务。评级结果反映了国际工程承包业务的发展空间较大、国家对农业机械行业的大力支持以及公司工程承包建设和管理经验丰富、农业装备产品市场竞争力较强等优势；同时也反映了公司国际工程承包项目回款存在一定的不稳定因素、金融危机对工程机械行业影响较大等不利因素。综合分析，公司具备极强的债务保障能力，本期中期票据不能按期偿付的风险极小。 预计未来1～2年，随着国内外经济形势的好转、公司战略规划的实施、内外部资源整合力度的加强，其业务规模将继续扩大，大公对国机集团的评级展望为稳定。 主要优势/机遇 ·近年来良好的国内外经济环境推动了我国对外工程承包业务快速发展，在国家支持及国外基础设施建设需求的带动下，国际工程承包具有良好的发展空间； ·在国家大力扶持下，我国农业机械行业保持了稳定发展态势，2009年以来，国家对农业补贴力度的加大，有利于农业机械行业持续发展； ·公司多年来完成近千项大型工程承包项目，积累了丰富的对外工程承包建设和管理经验，市场开拓能力不断增强； ·公司作为中国最大的对外工程承包商之一，拥有一定的国际影响力，新签国外工程承包项目合同金额逐年提高； ·公司建立了稳定的国际工程项目融资渠道，融资能力较强； ·公司农业装备产品竞争力较强，拖拉机、柴油机产品市场占有率较高，特别是大轮拖的竞争优势明显。 主要风险/挑战 ·发展中国家存在的政治和经济不稳定因素相对较多，其支付信用可能使公司对这些国家的工程承包项目回款受到不利影响； ·受金融危机影响，2009年以来工程机械行业出口额出现较大幅度下降； ·随着外资企业的进入和国内企业的兴起，公司工程机械产品竞争压力加大； ·公司下属子公司数量众多且发展不平衡，其经营管理和内部资源整合能力还需进一步提高。 大公国际资信评估有限公司 二〇〇九年十一月十三日 中期票据信用评级报告 PAGE 3 发债主体 中国机械工业集团有限公司原隶属于机械工业部。1996年12月，原属机械工业部管理的29家工贸公司划转到拟成立的国机集团；1997年1月，经国务院同意、原国家经贸委正式批准，国机集团正式成立，成立时名称为中国机械装备（集团）公司。2005年9月，公司经国务院国有资产监督管理委员会（以下简称“国务院国资委”）同意，更名为中国机械工业集团公司，注册资本461,797.28万元；2009年4